Raghuram Rajan alerta a Índia para construir reservas de petróleo e diversificar o comércio

O economista Raghuram Rajan emitiu um alerta crítico aos formuladores de políticas indianos, afirmando que as recentes interrupções geopolíticas, como a crise no Estreito de Ormuz, servem como um chamado de atenção vital. Ele argumenta que, embora os volumes comerciais principais permaneçam estáveis, o impacto cumulativo das rotas interrompidas e das batalhas tarifárias exige uma mudança fundamental em direção à resiliência econômica.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

Rajan enfatizou que a vulnerabilidade da Índia a choques de oferta de energia permanece alta, pois o Estreito de Ormuz é um principal conduto para as importações de petróleo bruto, GNL e GLP do país. Ele afirmou categoricamente que um potencial acordo de paz entre EUA e Irã não é uma solução permanente para esse risco subjacente. Para mitigar isso, Rajan defendeu a expansão imediata das reservas estratégicas de petróleo da Índia.

Além do petróleo, ele sugeriu que a Índia necessita de opções de backup energético mais flexíveis. Ele apontou o modelo da China de ser capaz de aumentar rapidamente a produção de carvão durante crises como um modelo potencial. Embora apoie uma transição de longo prazo para energias renováveis, Rajan alertou que a transição verde traz seus próprios riscos de cadeia de suprimentos, já que a Índia continua fortemente dependente da importação de células solares e componentes eólicos. Ele instou a indústria indiana a assumir um papel mais proativo na fabricação doméstica para resolver essa dependência.

No âmbito comercial, Rajan observou que a Índia está gerenciando as ameaças tarifárias dos EUA melhor do que no início deste ano. No entanto, ele sinalizou riscos específicos, incluindo uma tarifa iminente de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado — uma taxa ligeiramente superior aos 10% enfrentados pelo Paquistão e Bangladesh. Uma ameaça mais significativa, alertou ele, é uma potencial investigação de "excesso de capacidade" que poderia levar a tarifas adicionais cumulativas.

Para proteger a economia de tal volatilidade, a recomendação central de Rajan é dupla: a Índia deve diversificar suas fontes de importação para evitar a dependência excessiva de regiões específicas e expandir seus mercados de exportação para reduzir a exposição a qualquer choque geopolítico isolado.

Abordando a Rupia e a Lacuna de IED

Rajan também abordou as questões estruturais por trás da depreciação de quase 14% da rupia em relação ao dólar americano nos últimos dois anos. Ele argumentou que a queda da moeda não é apenas um subproduto dos preços do petróleo, mas um reflexo da dificuldade da Índia em atrair Investimento Estrangeiro Direto (IED) suficiente.

Apesar do forte crescimento do PIB nominal e das robustas entradas de remessas, Rajan observou um descompasso entre o potencial econômico da Índia e o investimento doméstico real. Ele questionou por que o alto crescimento não se traduziu em níveis de investimento mais elevados, sugerindo que os formuladores de políticas precisam preencher essa lacuna. Curiosamente, ele sugeriu que, se os preços do petróleo se estabilizarem em torno de US$ 85 por barril, a posição da conta corrente permanecerá "relativamente branda", implicando que algumas reações políticas recentes podem ser excessivamente cautelosas.

Riscos Futuros: Do Petróleo aos Produtos Farmacêuticos

Olhando para o futuro, Rajan aconselhou uma visão estratégica de três a cinco anos sobre a exposição a commodities. Ele alertou que a próxima grande vulnerabilidade para a Índia pode não ser a energia, mas o fornecimento de insumos farmacêuticos usados na fabricação de medicamentos genéricos. Ele instou o governo a construir reservas estratégicas e fortalecer os laços com nações fornecedoras amigas para salvaguardar setores críticos.

Principais Conclusões