Raghuram Rajan waarschuwt India om olievoorraden op te bouwen en handel te diversifiëren

Econoom Raghuram Rajan heeft een kritische waarschuwing uitgebracht aan Indiase beleidsmakers, waarbij hij stelt dat recente geopolitieke verstoringen, zoals de crisis in de Straat van Hormuz, dienen als een essentiële waarschuwing. Hij voert aan dat hoewel de handelsvolumes op papier stabiel blijven, de cumulatieve impact van verstoorde routes en tariefstrijden een fundamentele verschuiving naar economische veerkracht noodzakelijk maakt.

Versterken van de energiezekerheid en strategische reserves

Rajan benadrukte dat de kwetsbaarheid van India voor schokken in de energievoorziening hoog blijft, omdat de Straat van Hormuz een primaire doorvoerroute is voor de import van ruwe olie, LNG en LPG van het land. Hij stelde onomwonden dat een potentieel vredesakkoord tussen de VS en Iran geen permanente oplossing is voor dit onderliggende risico. Om dit te verzachten, pleitte Rajan voor een onmiddellijke uitbreiding van de strategische olievoorraden van India.

Naast olie suggereerde hij dat India meer flexibele back-upopties voor energie nodig heeft. Hij wees op het Chinese model, waarbij de productie van steenkool tijdens crises snel kan worden opgeschaald, als een mogelijk sjabloon. Hoewel hij een langetermijnovergang naar hernieuwbare energie steunt, waarschuwde Rajan dat de groene transitie haar eigen risico's voor de toeleveringsketen met zich meebrengt, aangezien India zwaar afhankelijk blijft van de import van zonnecellen en windcomponenten. Hij drong er bij de Indiase industrie op aan een proactievere rol te spelen in de binnenlandse productie om deze afhankelijkheid op te lossen.

Op handelsgebied merkte Rajan op dat India momenteel beter omgaat met de Amerikaanse tariefdreigingen dan eerder dit jaar. Hij wees echter op specifieke risico's, waaronder een aanstaande tarief van 12,5% vanwege zorgen over dwangarbeid — een tarief dat iets hoger ligt dan de 10% die Pakistan en Bangladesh wordt opgelegd. Een grotere bedreiging, waarschuwde hij, is een mogelijk onderzoek naar "overcapaciteit" dat kan leiden tot extra gestapelde tarieven.

Om de economie tegen dergelijke volatiliteit te beschermen, is de kernaanbeveling van Rajan tweeledig: India moet zijn importbronnen diversifiëren om overmatige afhankelijkheid van specifieke regio's te voorkomen, en zijn exportmarkten uitbreiden om de blootstelling aan een enkele geopolitieke schok te verminderen.

De aanpak van de roepie en de FDI-kloof

Rajan kaartte ook de structurele problemen aan die ten grondslag liggen aan de waardevermindering van de rupee van bijna 14% ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de afgelopen twee jaar. Hij stelde dat de daling van de munt niet louter een bijproduct is van de olieprijzen, maar een weerspiegeling van de moeite die India heeft om voldoende buitenlandse directe investeringen (FDI) aan te trekken.

Ondanks de sterke groei van het bbp en een robuuste instroom van geldovermakingen, merkte Rajan een kloof op tussen het economische potentieel van India en de feitelijke binnenlandse investeringen. Hij vroeg zich af waarom de hoge groei niet heeft geleid tot hogere investeringsniveaus en suggereerde dat beleidsmakers deze kloof moeten dichten. Interessant genoeg merkte hij op dat als de olieprijzen rond de $85 per vat stabiliseren, de positie van de lopende rekening "relatief mild" blijft, wat impliceert dat sommige recente beleidsreacties wellicht te voorzichtig zijn.

Toekomstige risico's: van olie naar farmaceutica

Vooruitkijkend adviseerde Rajan een strategische visie van drie tot vijf jaar op de blootstelling aan grondstoffen. Hij waarschuwde dat de volgende grote kwetsbaarheid voor India mogelijk niet energie is, maar de levering van farmaceutische grondstoffen die worden gebruikt bij de productie van generieke geneesmiddelen. Hij drong er bij de overheid op aan om strategische buffers op te bouwen en de banden met bevriende leveringslanden te versterken om kritieke sectoren te beschermen.

Kernpunten