Raghuram Rajan waarschuwt India: bouw olievoorraden op en diversifieer de handel

Econoom Raghuram Rajan heeft een kritische waarschuwing uitgebracht aan Indiase beleidsmakers. Hij stelt dat recente geopolitieke verstoringen, zoals de crisis in de Straat van Hormuz, dienen als een essentiële waarschuwing voor de nationale economische veerkracht. Hij benadrukt dat hoewel de handelsvolumes op papier stabiel blijven, de onderliggende kwetsbaarheden in energie- en toeleveringsketens onmiddellijke strategische actie vereisen.

Versterken van de energiezekerheid en strategische reserves

Rajan wijst erop dat de Straat van Hormuz een belangrijke flessenhals blijft voor India, gezien de enorme afhankelijkheid van deze route voor de import van ruwe olie, LNG en LPG. Hij voert aan dat een mogelijk vredesakkoord tussen de VS en Iran geen permanente oplossing is voor de kwetsbaarheid die door deze verstoringen aan het licht is gekomen.

Om dit risico te beperken, stelt Rajan twee primaire paden voor:

Hij waarschuwde echter dat de overgang naar groene energie eigen risico's met zich meebrengt, waarbij hij opmerkte dat India nog steeds zwaar afhankelijk is van de import van zonnecellen en windcomponenten. Hij riep de Indiase industrie op om een actievere rol te spelen in de ontwikkeling van binnenlandse alternatieven.

Op handelsgebied merkte Rajan op dat India de dreiging van Amerikaanse tarieven momenteel beter beheert dan eerder dit jaar. Hij identificeerde een tarief van 12,5% dat verband houdt met zorgen over dwangarbeid, wat iets hoger is dan de tarieven van ongeveer 10% waar Pakistan en Bangladesh mee te maken hebben. Een dringender probleem is echter een mogelijk onderzoek naar "overcapaciteit", wat extra tarieven op Indiase goederen zou kunnen opleveren.

Om de economie te beschermen, pleit Rajan voor een tweeledige strategie: het diversifiëren van zowel de importbronnen als de exportmarkten. Hij waarschuwde ook dat de volgende grote kwetsbaarheid niet energie zou kunnen zijn, maar de levering van farmaceutische grondstoffen die worden gebruikt bij de productie van generieke geneesmiddelen. Hij drong er daarom op aan om ook in die sector strategische buffers op te bouwen.

Aanpakken van de rupee en investeringstekorten

Rajan besprak de devaluatie van de rupee van ongeveer 14% ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de afgelopen twee jaar, en schreef dit toe aan structurele problemen in plaats van enkel aan de volatiliteit van de olieprijs. Hij wees op een zorgwekkende kloof tussen de sterke headline-bbp-groei van India en het vermogen om voldoende buitenlandse directe investeringen (FDI) aan te trekken.

Hoewel de instroom van remittances robuust blijft, vroeg Rajan zich af waarom binnenlandse investeringen niet het tempo van de economische groei hebben bijgehouden, wat hij omschreef als een kloof tussen "het zeggen en het doen". Wat betreft de lopende rekening merkte hij op dat als de olieprijzen rond de $85 per vat stabiliseren, de positie van India "relatief mild" oogt, wat suggereert dat beleidsmakers mogelijk overreageren met kostbare prikkels voor kapitaalinstroom, zoals het FCNR(B)-voorstel.

Kernpunten