Raghuram Rajan advierte a la India: construir reservas de petróleo y diversificar el comercio

El economista Raghuram Rajan ha emitido una advertencia crítica a los responsables de la política económica de la India, sugiriendo que las recientes perturbaciones geopolíticas, como la crisis del estrecho de Ormuz, sirven como un llamado de atención vital para la resiliencia económica nacional. Enfatiza que, si bien los volúmenes comerciales principales se mantienen estables, las vulnerabilidades subyacentes en la energía y las cadenas de suministro requieren una acción estratégica inmediata.

Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas

Rajan destaca que el estrecho de Ormuz sigue siendo un cuello de botella significativo para la India, dada su enorme dependencia de esta ruta para las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP. Sostiene que un posible acuerdo de paz entre los EE. UU. e Irán no es una solución permanente a la vulnerabilidad expuesta por estas perturbaciones.

Para mitigar este riesgo, Rajan sugiere dos caminos principales:

Sin embargo, advirtió que la transición hacia la energía verde conlleva sus propios riesgos, señalando que la India sigue dependiendo en gran medida de la importación de células solares y componentes eólicos. Hizo un llamado a la industria india para que asuma un papel más agresivo en el desarrollo de alternativas nacionales.

En el frente comercial, Rajan señaló que la India está gestionando las amenazas de aranceles de los EE. UU. mejor que a principios de este año. Identificó un arancel del 12,5% vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, que es ligeramente superior a las tasas de aproximadamente el 10% que enfrentan Pakistán y Bangladesh. Una preocupación más apremiante, sin embargo, es una posible investigación de "exceso de capacidad" que podría imponer aranceles adicionales a los productos indios.

Para blindar la economía, Rajan aboga por una estrategia dual de diversificación tanto de las fuentes de importación como de los mercados de exportación. También advirtió que la próxima gran vulnerabilidad podría no ser la energía, sino el suministro de insumos farmacéuticos utilizados en la fabricación de medicamentos genéricos, instando a la creación de reservas estratégicas también en ese sector.

Abordando la rupia y las brechas de inversión

Rajan abordó la depreciación de la rupia de aproximadamente un 14 % frente al dólar estadounidense durante los últimos dos años, atribuyéndola a problemas estructurales en lugar de simplemente a la volatilidad de los precios del petróleo. Señaló una brecha preocupante entre el sólido crecimiento del PIB nominal de la India y su capacidad para atraer suficiente Inversión Extranjera Directa (IED).

Si bien las entradas de remesas siguen siendo sólidas, Rajan cuestionó por qué la inversión nacional no ha seguido el ritmo del crecimiento económico, describiéndolo como una brecha entre "el discurso y la acción". En cuanto a la cuenta corriente, señaló que si los precios del petróleo se estabilizan en torno a los 85 dólares por barril, la posición de la India parece "relativamente leve", lo que sugiere que los responsables de la política económica podrían estar reaccionando de forma exagerada con costosos incentivos a la entrada de capital, como la propuesta de FCNR(B).

Conclusiones clave