Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Minyak dan Diversifikasi Perdagangan
Ekonom Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis kepada para pembuat kebijakan India, yang menunjukkan bahwa gangguan geopolitik baru-baru ini, seperti krisis Selat Hormuz, berfungsi sebagai peringatan penting bagi ketahanan ekonomi nasional. Ia menekankan bahwa meskipun volume perdagangan utama tetap stabil, kerentanan mendasar dalam energi dan rantai pasokan memerlukan tindakan strategis segera.
Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis
Rajan menyoroti bahwa Selat Hormuz tetap menjadi hambatan signifikan bagi India, mengingat ketergantungan besarnya pada rute tersebut untuk impor minyak mentah, LNG, dan LPG. Ia berpendapat bahwa potensi kesepakatan damai antara AS dan Iran bukanlah solusi permanen terhadap kerentanan yang terpapar oleh gangguan-gangguan ini.
Untuk memitigasi risiko ini, Rajan menyarankan dua jalur utama:
- Memperluas Cadangan Strategis: India harus meningkatkan cadangan minyak strategisnya saat ini secara signifikan untuk meredam guncangan pasokan yang tiba-tiba.
- Opsi Cadangan yang Fleksibel: Ia menyarankan agar India mengembangkan kemampuan untuk meningkatkan produksi batu bara secara cepat—serupa dengan strategi yang diterapkan oleh Tiongkok—sembari secara bersamaan mendorong transisi jangka panjang ke energi terbarukan.
Namun, ia memperingatkan bahwa transisi ke energi hijau membawa risikonya sendiri, dengan mencatat bahwa India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin. Ia menyerukan industri India untuk mengambil peran yang lebih agresif dalam mengembangkan alternatif domestik.
Menavigasi Tarif Perdagangan dan Diversifikasi Pasar
Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa India saat ini mengelola ancaman tarif AS dengan lebih baik dibandingkan awal tahun ini. Ia mengidentifikasi tarif 12,5% yang terkait dengan kekhawatiran kerja paksa, yang sedikit lebih tinggi dari tarif ~10% yang dihadapi Pakistan dan Bangladesh. Namun, kekhawatiran yang lebih mendesak adalah potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" yang dapat memberlakukan tarif tambahan pada barang-barang India.
Untuk melindungi ekonomi, Rajan mengadvokasi strategi ganda berupa diversifikasi sumber impor dan pasar ekspor. Ia juga memperingatkan bahwa kerentanan utama berikutnya mungkin bukan energi, melainkan pasokan input farmasi yang digunakan dalam pembuatan obat generik, serta mendesak pembuatan penyangga strategis di sektor tersebut juga.
Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi
Rajan membahas depresiasi rupee sebesar ~14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir, yang ia kaitkan dengan masalah struktural alih-alih sekadar volatilitas harga minyak. Ia menyoroti kesenjangan yang mengkhawatirkan antara pertumbuhan PDB utama India yang kuat dan kemampuannya untuk menarik Investasi Asing Langsung (FDI) yang memadai.
Meskipun arus masuk remitansi tetap kuat, Rajan mempertanyakan mengapa investasi domestik belum sejalan dengan pertumbuhan ekonomi, dan menggambarkannya sebagai kesenjangan antara "ucapan dan tindakan." Terkait neraca berjalan, ia mencatat bahwa jika harga minyak stabil di sekitar $85 per barel, posisi India tampak "relatif ringan," yang menunjukkan bahwa pembuat kebijakan mungkin bereaksi berlebihan dengan insentif arus masuk modal yang mahal seperti proposal FCNR(B).
Poin-Poin Penting
- Penyangga Energi yang Mendesak: India harus memperluas cadangan minyak strategisnya dan mengembangkan manufaktur domestik untuk komponen energi terbarukan guna mengurangi ketergantungan pada impor.
- Diversifikasi Rantai Pasok: Pembuat kebijakan perlu mendiversifikasi mitra dagang dan membangun penyangga strategis untuk komoditas kritis, khususnya input farmasi.
- Menjembatani Kesenjangan Investasi: Untuk menstabilkan rupee, India harus melangkah lebih jauh dari sekadar pertumbuhan PDB yang tinggi dan fokus pada penarikan Investasi Asing Langsung (FDI) yang signifikan.