Raghuram Rajan เตือนอินเดีย: เร่งสร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

Raghuram Rajan นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดัง ได้ส่งคำเตือนสำคัญไปยังผู้กำหนดนโยบายของอินเดีย โดยระบุว่าความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เช่น วิกฤตการณ์ช่องแคบฮอร์มุซ ถือเป็นสัญญาณเตือนภัยที่สำคัญในการสร้างความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของประเทศ เขาเน้นย้ำว่าแม้ปริมาณการค้าโดยรวมจะยังคงมีเสถียรภาพ แต่ความเปราะบางที่ซ่อนอยู่ภายใต้ห่วงโซ่อุปทานและพลังงานนั้น จำเป็นต้องมีการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ในทันที

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงกลยุทธ์

Rajan ชี้ให้เห็นว่าช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นจุดคอขวดที่สำคัญสำหรับอินเดีย เนื่องจากอินเดียต้องพึ่งพาเส้นทางนี้อย่างมหาศาลในการนำเข้าน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) เขายังโต้แย้งว่า ข้อตกลงสันติภาพที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ไม่ใช่ทางออกถาวรสำหรับความเปราะบางที่ถูกเปิดเผยจากการหยุดชะงักเหล่านี้

เพื่อลดความเสี่ยงนี้ Rajan เสนอแนวทางหลักสองประการ:

อย่างไรก็ตาม เขาได้เตือนว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่พลังงานสะอาดนั้นมีความเสี่ยงในตัวมันเอง โดยตั้งข้อสังเกตว่าอินเดียยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลมอย่างหนัก เขาจึงเรียกร้องให้อุตสาหกรรมในอินเดียเข้ามามีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นในการพัฒนาทางเลือกภายในประเทศ

การรับมือกับภาษีการค้าและการกระจายตลาด

ในด้านการค้า Rajan ระบุว่าปัจจุบันอินเดียสามารถรับมือกับภัยคุกคามด้านภาษีจากสหรัฐฯ ได้ดีกว่าช่วงต้นปีที่ผ่านมา เขาชี้ให้เห็นถึงภาษี 12.5% ที่เกี่ยวข้องกับความกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งสูงกว่าอัตราประมาณ 10% ที่ปากีสถานและบังกลาเทศเผชิญอยู่เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือการตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ที่อาจนำไปสู่การเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมสำหรับสินค้าจากอินเดีย

เพื่อปกป้องเศรษฐกิจ Rajan สนับสนุนกลยุทธ์แบบคู่ขนานในการกระจายทั้งแหล่งนำเข้าและตลาดส่งออก นอกจากนี้เขายังเตือนว่า ความเปราะบางครั้งใหญ่ถัดไปอาจไม่ใช่เรื่องพลังงาน แต่เป็นเรื่องของอุปทานวัตถุดิบทางเภสัชกรรมที่ใช้ในการผลิตยาสามัญ (generic drugs) โดยเขาได้กระตุ้นให้มีการสร้างคลังสำรองเชิงกลยุทธ์ในภาคส่วนนั้นด้วยเช่นกัน

การจัดการเรื่องค่าเงินรูปีและช่องว่างด้านการลงทุน

Rajan กล่าวถึงการอ่อนค่าของเงินรูปีประมาณ 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา โดยระบุว่าเป็นผลมาจากปัญหาเชิงโครงสร้างมากกว่าเพียงแค่ความผันผวนของราคาน้ำมัน เขาชี้ให้เห็นถึงช่องว่างที่น่ากังวลระหว่างการเติบโตของ GDP ในภาพรวมที่แข็งแกร่งของอินเดีย กับความสามารถในการดึงดูดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่เพียงพอ

แม้ว่าเงินโอนจากต่างประเทศจะยังคงไหลเข้าอย่างแข็งแกร่ง แต่ Rajan ตั้งคำถามว่าทำไมการลงทุนภายในประเทศถึงไม่เติบโตไปพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยเปรียบเทียบว่าเป็นช่องว่างระหว่าง "คำพูดและการกระทำ" (the walk and the talk) ในส่วนของดุลบัญชีเดินสะพัด เขาตั้งข้อสังเกตว่าหากราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สถานะของอินเดียจะดู "ไม่น่ากังวลนัก" (relatively mild) ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายอาจกำลังตอบโต้เกินกว่าเหตุด้วยมาตรการจูงใจเพื่อดึงดูดเงินทุนไหลเข้าที่มีต้นทุนสูง เช่น ข้อเสนอ FCNR(B)

สรุปประเด็นสำคัญ