Raghuram Rajan เตือนอินเดียให้สร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

Raghuram Rajan นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดัง ได้ออกคำเตือนที่สำคัญต่อผู้กำหนดนโยบายของอินเดีย โดยเน้นย้ำว่าความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์จำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนพื้นฐานไปสู่ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ สืบเนื่องจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ Rajan แย้งว่าอินเดียต้องเสริมสร้างสำรองเชิงยุทธศาสตร์และกระจายห่วงโซ่อุปทานเพื่อป้องกันผลกระทบจากภาวะช็อกระดับโลกที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงยุทธศาสตร์

Rajan เน้นย้ำว่าความเปราะบางที่เปิดเผยจากวิกฤตช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นความกังวลที่สำคัญสำหรับอินเดีย ไม่ว่าจะมีข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านหรือไม่ก็ตาม เนื่องจากช่องแคบนี้เป็นเส้นเลือดใหญ่สำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบ LNG และ LPG ของอินเดีย Rajan ระบุว่าปริมาณน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ในปัจจุบันของประเทศนั้นยังไม่เพียงพอ

เพื่อบรรเทาความเสี่ยงเหล่านี้ เขาได้เสนอแนวทางแบบสองขนาน (dual-track approach):

• แผนสำรองที่ยืดหยุ่น: อินเดียควรพัฒนาความสามารถในการเร่งการผลิตถ่านหินอย่างรวดเร็ว เช่นเดียวกับโมเดลพลังงานของจีน เพื่อจัดการกับช่องว่างของการจัดหาที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน
• การเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนอย่างระมัดระวัง: แม้ว่าการผลักดันพลังงานหมุนเวียนจะเป็นสิ่งจำเป็น แต่ Rajan เตือนว่าการเปลี่ยนผ่านนี้ก็นำมาซึ่งความเสี่ยงใหม่ๆ ในห่วงโซ่อุปทาน อินเดียยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลมอย่างมาก และเขาเรียกร้องให้อุตสาหกรรมภายในประเทศเข้ามามีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นในการผลิตเทคโนโลยีเหล่านี้

การรับมือกับภาษีการค้าและความเสี่ยงด้านการส่งออก

ในด้านการค้า Rajan ตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าปัจจุบันอินเดียจะจัดการกับภัยคุกคามด้านภาษีของสหรัฐฯ ได้ดีกว่าช่วงต้นปีที่ผ่านมา แต่ความท้าทายใหม่ๆ กำลังเกิดขึ้น เขาได้แจ้งเตือนเกี่ยวกับภาษี 12.5% ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งเชื่อมโยงกับความกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งสูงกว่าอัตรา 10% ที่ประเทศเพื่อนบ้านอย่างปากีสถานและบังกลาเทศต้องเผชิญอยู่เล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม ภัยคุกคามที่สำคัญกว่านั้นอยู่ที่การตรวจสอบ "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้มีการเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมจากอัตราที่มีอยู่เดิม เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการพัฒนาเหล่านี้ Rajan กระตุ้นให้อินเดียเร่งกระจายทั้งแหล่งนำเข้าและตลาดส่งออก เพื่อลดการเผชิญกับภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์หรือกฎระเบียบเพียงด้านใดด้านหนึ่ง

การจัดการเรื่องค่าเงินรูปีและช่องว่างด้านการลงทุน

Rajan ยังได้กล่าวถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ส่งผลกระทบต่อค่าเงินรูปีของอินเดีย ซึ่งอ่อนค่าลงเกือบ 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา เขาโต้แย้งว่าการอ่อนค่านี้ไม่ใช่เพียงผลพลอยได้จากราคาน้ำมันเท่านั้น แต่เป็นอาการของปัญหาที่ลึกกว่า นั่นคือการขาดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่เพียงพอ

แม้ว่าอัตราการเติบโตของ GDP จะแข็งแกร่งและมีเงินโอนระหว่างประเทศไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง แต่ Rajan ชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างศักยภาพทางเศรษฐกิจของอินเดียกับการลงทุนภายในประเทศที่เกิดขึ้นจริง เขาเสนอว่าหากราคาน้ำมันโลกทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สถานะดุลบัญชีเดินสะพัดจะยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ ซึ่งหมายความว่าผู้กำหนดนโยบายอาจกำลังตอบโต้เกินกว่าเหตุด้วยการใช้มาตรการจูงใจเพื่อดึงดูดเงินทุนไหลเข้าที่มีต้นทุนสูง

ความเปราะบางในอนาคต: จากน้ำมันสู่ยา

เมื่อมองไกลไปกว่าเรื่องพลังงาน Rajan เตือนว่าความเปราะบางสำคัญประการถัดไปอาจเป็นการจัดหาวัตถุดิบทางเภสัชกรรมที่ใช้ในการผลิตยาสามัญ เขาเรียกร้องให้รัฐบาลมองภาพรวมความเสี่ยงด้านสินค้าโภคภัณฑ์ในระยะ 3-5 ปี โดยสนับสนุนให้มีการสร้างคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์และสร้างความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับประเทศคู่ค้าที่เป็น "มิตร" เพื่อรับประกันความมั่นคงในระยะยาว

สรุปประเด็นสำคัญ

• เพิ่มทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์: อินเดียจำเป็นต้องมีทุนสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ที่ใหญ่ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และมีฐานการผลิตภายในประเทศที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับส่วนประกอบพลังงานหมุนเวียน
• กระจายเส้นทางการค้า: เพื่อลดความเสี่ยงด้านภาษีและแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ อินเดียต้องลดการพึ่งพาการนำเข้าจากแหล่งเดียวและตลาดส่งออกเฉพาะกลุ่ม
• ปิดช่องว่างการลงทุน: ผู้กำหนดนโยบายต้องแก้ไขปัญหาการขาดดุลเชิงโครงสร้างของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เพื่อสนับสนุนค่าเงินรูปี และทำให้การสะสมทุนภายในประเทศสอดคล้องกับการเติบโตของ GDP