Raghuram Rajan ostrzega Indie: należy budować rezerwy ropy i dywersyfikować handel

Słynny ekonomista Raghuram Rajan wydał krytyczne ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, podkreślając, że geopolityczna zmienność wymaga fundamentalnego zwrotu w stronę odporności gospodarczej. W obliczu zakłóceń w Cieśninie Ormuz, Rajan argumentuje, że Indie muszą wzmocnić swoje rezerwy strategiczne i zdywersyfikować łańcuchy dostaw, aby chronić się przed przyszłymi globalnymi wstrząsami.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Rajan podkreślił, że podatność na zagrożenia ujawniona przez kryzys w Cieśninie Ormuz pozostaje istotnym problemem dla Indii, niezależnie od ewentualnych porozumień pokojowych między USA a Iranem. Biorąc pod uwagę, że cieśnina jest kluczową arterią dla indyjskiego importu ropy naftowej, LNG i LPG, Rajan stwierdził, że obecne strategiczne rezerwy ropy w kraju są niewystarczające.

Aby złagodzić te ryzyka, zasugerował podejście dwutorowe:

• Elastyczne zabezpieczenia: Indie powinny rozwinąć zdolność do szybkiego zwiększania produkcji węgla, na wzór chińskiego modelu energetycznego, aby radzić sobie z nagłymi lukami w podaży.
• Ostrożna transformacja w stronę odnawialnych źródeł energii: Choć dążenie do OZE jest niezbędne, Rajan ostrzegł, że transformacja ta wprowadza nowe ryzyka w łańcuchach dostaw. Indie pozostają silnie uzależnione od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów do turbin wiatrowych, dlatego wezwał krajowy przemysł do przejęcia bardziej aktywnej roli w produkcji tych technologii.

Nawigowanie wśród ceł handlowych i ryzyk eksportowych

W kwestii handlu Rajan zauważył, że choć Indie radzą sobie obecnie z zagrożeniami ze strony ceł USA lepiej niż na początku tego roku, pojawiają się nowe wyzwania. Wskazał na nadchodzącą stawkę celną w wysokości 12,5%, związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej, co jest stawką nieco wyższą niż 10%, z którymi mierzą się sąsiedzi, tacy jak Pakistan i Bangladesz.

Jednak poważniejszym zagrożeniem są potencjalne dochodzenia w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, które mogą skutkować nałożeniem dodatkowych ceł ponad istniejące stawki. Aby zabezpieczyć się przed tymi zjawiskami, Rajan wezwał Indie do agresywnej dywersyfikacji zarówno źródeł importu, jak i rynków eksportowych, aby zmniejszyć ekspozycję na jakiekolwiek pojedyncze wstrząsy geopolityczne lub regulacyjne.

Kwestia rupii i luk inwestycyjnych

Rajan odniósł się również do problemów strukturalnych wpływających na rupię indyjską, która w ciągu ostatnich dwóch lat straciła na wartości prawie 14% w stosunku do dolara amerykańskiego. Argumentował, że ten spadek nie jest jedynie produktem ubocznym cen ropy naftowej, lecz objawem głębszego problemu: braku wystarczających bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI).

Mimo silnego wzrostu PKB oraz stałego napływu przekazów pieniężnych, Rajan wskazał na rozdźwięk między potencjałem gospodarczym Indii a faktycznymi inwestycjami krajowymi. Zasugerował, że jeśli światowe ceny ropy ustabilizują się na poziomie około 85 USD za baryłkę, bilans rachunku bieżącego pozostanie stosunkowo łatwy do opanowania, co sugeruje, że decydenci mogą przesadnie reagować kosztownymi zachętami do napływu kapitału.

Przyszłe słabości: od ropy po farmację

Patrząc poza sektor energetyczny, Rajan ostrzegł, że kolejną poważną słabością może być podaż surowców farmaceutycznych wykorzystywanych w produkcji leków generycznych. Wezwał rząd do przyjęcia perspektywy trzy- do pięcioletniej w kwestii ekspozycji na surowce, opowiadając się za tworzeniem strategicznych buforów i zacieśnianiem więzi z „przyjaznymi” krajami dostawczymi w celu zapewnienia długoterminowej stabilności.

Kluczowe wnioski

• Wzmocnienie rezerw strategicznych: Indie potrzebują znacznie większych strategicznych rezerw ropy oraz bardziej solidnej krajowej bazy produkcyjnej dla komponentów energii odnawialnej.
• Dywersyfikacja szlaków handlowych: Aby złagodzić ryzyko celne i wstrząsy geopolityczne, Indie muszą zmniejszyć swoją zależność od importu z pojedynczych źródeł oraz od konkretnych rynków eksportowych.
• Zniwelowanie luki inwestycyjnej: Decydenci muszą rozwiązać problem deficytu strukturalnego w bezpośrednich inwestycjach zagranicznych (FDI), aby wesprzeć rupię i dopasować wzrost PKB do krajowej akumulacji kapitału.