Raghuram Rajan ostrzega Indie: należy budować rezerwy ropy i dywersyfikować handel

Ekonomista Raghuram Rajan wydał krytyczne ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, stwierdzając, że niedawne zakłócenia geopolityczne, takie jak kryzys w cieśninie Ormuz, stanowią istotny sygnał alarmowy. Argumentuje on, że choć główne wolumeny handlowe pozostają stabilne, skumulowany wpływ przerwanych szlaków i wojen celnych wymaga fundamentalnego zwrotu w stronę odporności gospodarczej.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Rajan podkreślił, że podatność Indii na wstrząsy w dostawach energii pozostaje wysoka, ponieważ cieśnina Ormuz jest głównym kanałem importu ropy naftowej, LNG i LPG do kraju. Stwierdził wprost, że potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem nie jest trwałym rozwiązaniem tego podstawowego ryzyka. Aby temu zapobiec, Rajan opowiedział się za natychmiastowym rozszerzeniem indyjskich strategicznych rezerw ropy.

Poza ropą zasugerował, że Indie potrzebują bardziej elastycznych opcji rezerwowych w energetyce. Wskazał na model Chin, polegający na zdolności do szybkiego zwiększania produkcji węgla podczas kryzysów, jako potencjalny wzorzec. Choć popiera długoterminowe przejście na odnawialne źródła energii, Rajan ostrzegł, że transformacja energetyczna niesie ze sobą własne ryzyka w łańcuchu dostaw, ponieważ Indie pozostają silnie uzależnione od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów do turbin wiatrowych. Wezwał indyjski przemysł do podjęcia bardziej proaktywnej roli w krajowej produkcji, aby rozwiązać problem tego uzależnienia.

Nawigowanie po globalnych taryfach handlowych i dywersyfikacja

W kwestiach handlowych Rajan zauważył, że Indie radzą sobie obecnie z zagrożeniami celnymi ze strony USA lepiej niż na początku tego roku. Zwrócił jednak uwagę na konkretne ryzyka, w tym nadchodzącą 12,5-procentową stawkę celną związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej – stawkę nieco wyższą niż 10%, z którymi mierzą się Pakistan i Bangladesz. Większym zagrożeniem, jak ostrzegł, jest potencjalne dochodzenie w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, które mogłoby doprowadzić do nałożenia dodatkowych, skumulowanych ceł.

Aby chronić gospodarkę przed taką zmiennością, główna rekomendacja Rajana jest dwutorowa: Indie muszą zdywersyfikować źródła importu, aby uniknąć nadmiernego uzależnienia od konkretnych regionów, oraz rozszerzyć rynki eksportowe, aby zmniejszyć ekspozycję na jakiekolwiek pojedyncze wstrząsy geopolityczne.

Kwestia rupii i luki w bezpośrednich inwestycjach zagranicznych (FDI)

Rajan odniósł się również do problemów strukturalnych leżących u podstaw niemal 14-procentowej deprecjacji rupii względem dolara amerykańskiego w ciągu ostatnich dwóch lat. Argumentował, że spadek wartości waluty nie jest jedynie produktem ubocznym cen ropy, lecz odzwierciedleniem trudności Indii w przyciąganiu wystarczających bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI).

Mimo silnego wzrostu PKB oraz znaczących napływów przekazów pieniężnych, Rajan zauważył rozdźwięk między potencjałem gospodarczym Indii a faktycznymi inwestycjami krajowymi. Zastanawiał się, dlaczego wysoki wzrost nie przełożył się na wyższy poziom inwestycji, sugerując, że decydenci muszą zasypać tę przepaść. Co ciekawe, zasugerował, że jeśli ceny ropy ustabilizują się na poziomie około 85 USD za baryłkę, bilans rachunku bieżącego pozostanie „stosunkowo łagodny”, co sugeruje, że niektóre niedawne reakcje polityczne mogą być nadmiernie ostrożne.

Przyszłe ryzyka: od ropy po farmaceutyki

Patrząc w przyszłość, Rajan zalecił przyjęcie trzy- do pięcioletniej perspektywy strategicznej w odniesieniu do ekspozycji na surowce. Ostrzegł, że kolejną główną słabością Indii może nie być energia, lecz dostawy półproduktów farmaceutycznych wykorzystywanych w produkcji leków generycznych. Wezwał rząd do budowy strategicznych buforów i zacieśnienia więzi z przyjaznymi krajami dostawczymi, aby zabezpieczyć kluczowe sektory.

Kluczowe wnioski