Raghuram Rajan ostrzega Indie: Buduj rezerwy ropy i dywersyfikuj handel

Były gubernator RBI, Raghuram Rajan, wydał krytyczne ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, podkreślając, że napięcia geopolityczne, takie jak kryzys w cieśninie Ormuz, muszą wymusić fundamentalną zmianę w zakresie odporności gospodarczej. Twierdzi on, że choć bieżące dane mogą nie wskazywać na załamanie handlu, to ukryte słabości w sektorze energetycznym i łańcuchach dostaw wymagają pilnych zmian strukturalnych.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Rajan podkreślił, że zakłócenia w cieśninie Ormuz obnażają znaczną słabość Indii, biorąc pod uwagę ich silne uzależnienie od tego regionu w kwestii importu ropy naftowej, LNG i LPG. Argumentował, że nawet potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem nie wyeliminuje ryzyka wynikającego z tych niestabilnych szlaków handlowych. Aby temu przeciwdziałać, Rajan zdecydowanie zalecił, aby Indie budowały znacznie większe strategiczne rezerwy ropy, niż te, które utrzymują obecnie.

Poza ropą, zasugerował, że Indie potrzebują elastycznych opcji zapasowych w energetyce. Promując długoterminowe przejście na odnawialne źródła energii, Rajan zauważył, że Indie muszą przyjąć pragmatyczne podejście, podobne do zdolności Chin do zwiększania produkcji węgla w okresach niedoborów. Ostrzegł jednak, że sama zielona transformacja niesie ze sobą ryzyka; Indie pozostają silnie uzależnione od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów do turbin wiatrowych, wzywając krajowy przemysł do podjęcia bardziej proaktywnej roli w produkcji tych kluczowych technologii.

Nawigowanie wśród ceł handlowych i dywersyfikacja rynku

W kwestii handlu Rajan zauważył, że choć Indie radzą sobie obecnie z zagrożeniami ze strony amerykańskich ceł lepiej niż na początku tego roku, nadchodzą nowe wyzwania. Wskazał na nadchodzącą stawkę celną w wysokości 12,5% związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej — nieco wyższą niż 10-procentowe stawki, z którymi mierzą się Bangladesz i Pakistan — i ostrzegł przed potencjalnym dochodzeniem w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, które mogłoby doprowadzić do jeszcze wyższych opłat.

Aby chronić się przed takimi manewrami geopolitycznymi, główną radą Rajana jest dywersyfikacja. Wezwał on Indie do zmniejszenia podatności na jakiekolwiek pojedyncze wstrząsy poprzez dywersyfikację zarówno źródeł importu, jak i rynków eksportowych, zapewniając, że gospodarka nie będzie nadmiernie uzależniona od konkretnych partnerów handlowych lub niestabilnych korytarzy.

Rozwiązanie luk strukturalnych w inwestycjach i w kursie rupii

Odnosząc się do deprecjacji rupii – która w ciągu ostatnich dwóch lat spadła o niemal 14% w stosunku do dolara amerykańskiego – Rajan wskazał na strukturalną niespójność. Argumentował, że ten spadek nie jest jedynie wynikiem cen ropy, lecz objawem niezdolności Indii do przyciągnięcia wystarczających bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI). Mimo silnego wzrostu PKB oraz stałego napływu przekazów pieniężnych, zauważył on znaczącą rozbieżność między „słowami a czynami” w kwestii poziomu inwestycji krajowych.

Przedstawił również umiarkowaną opinię na temat rachunku obrotów bieżących, sugerując, że jeśli ceny ropy ustabilizują się na poziomie około 85 USD za baryłkę, sytuacja pozostanie „stosunkowo łagodna”. W tym kontekście przestrzegł decydentów przed nadmierną reakcją poprzez kosztowne zachęty do napływu kapitału, takie jak propozycja FCNR(B).

Patrząc poza ropę: Kolejna podatność

Rajan podsumował swoje wystąpienie, zalecając przyjęcie trzy- do pięcioletniej perspektywy strategicznej w odniesieniu do ekspozycji na surowce. Ostrzegł, że kolejny duży szok może nie być związany z energią, lecz może dotyczyć komponentów farmaceutycznych niezbędnych dla ogromnego indyjskiego przemysłu leków generycznych. Wezwał do budowy strategicznych buforów oraz zacieśnienia więzi z przyjaznymi krajami dostawczymi, aby zapewnić długoterminową stabilność.

Kluczowe wnioski