Raghuram Rajan warnt Indien: Ölreserven aufbauen und Handel diversifizieren

Der ehemalige Gouverneur der RBI, Raghuram Rajan, hat einen kritischen Weckruf an die indische Politik gerichtet und betont, dass geopolitische Spannungen wie die Krise in der Straße von Hormuz einen grundlegenden Wandel der wirtschaftlichen Resilienz vorantreiben müssen. Er argumentiert, dass die aktuellen Daten zwar keinen Zusammenbruch des Handels zeigen mögen, die zugrunde liegenden Schwachstellen in den Energie- und Lieferketten jedoch dringende strukturelle Änderungen erfordern.

Stärkung der Energiesicherheit und strategischer Reserven

Rajan hob hervor, dass die Störungen in der Straße von Hormuz eine erhebliche Schwachstelle für Indien darstellen, da das Land bei Importen von Rohöl, LNG und LPG stark von dieser Region abhängig ist. Er argumentierte, dass selbst ein potenzielles Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran die inhärenten Risiken dieser volatilen Handelsrouten nicht beseitigen würde. Um dies abzumildern, empfahl Rajan nachdrücklich, dass Indien deutlich größere strategische Ölreserven aufbauen sollte, als es derzeit unterhält.

Über Öl hinaus schlug er vor, dass Indien flexible Backup-Energieoptionen benötigt. Während er den langfristigen Übergang zu erneuerbaren Energien befürwortet, stellte Rajan fest, dass Indien einen pragmatischen Ansatz verfolgen muss, ähnlich der Fähigkeit Chinas, die Kohleproduktion bei Engpässen hochzufahren. Er warnte jedoch davor, dass die grüne Transformation selbst Risiken birgt; Indien bleibe stark von importierten Solarzellen und Windkraftkomponenten abhängig, weshalb er die heimische Industrie dazu drängte, eine proaktivere Rolle bei der Herstellung dieser kritischen Technologien einzunehmen.

Umgang mit Handelszöllen und Marktdiversifizierung

An der Handelsfront merkte Rajan an, dass Indien die US-Zollandrohungen zwar derzeit besser bewältigt als noch Anfang des Jahres, neue Herausforderungen jedoch bevorstehen. Er wies auf einen bevorstehenden Zoll von 12,5 % hin, der mit Bedenken hinsichtlich Zwangsarbeit verknüpft ist – etwas höher als die 10 %-Sätze, mit denen Bangladesch und Pakistan konfrontiert sind – und warnte vor einer möglichen Untersuchung wegen „Überkapazitäten“, die zu noch höheren Zöllen führen könnte.

Um sich gegen solches geopolitisches Manövrieren zu schützen, lautet Rajans wichtigster Rat: Diversifizierung. Er forderte Indien auf, die Anfälligkeit gegenüber einzelnen Schocks zu verringern, indem sowohl die Importquellen als auch die Exportmärkte diversifiziert werden, um sicherzustellen, dass die Wirtschaft nicht übermäßig von bestimmten Handelspartnern oder volatilen Korridoren abhängig ist.

Adressierung struktureller Lücken bei Investitionen und der Rupie

In Bezug auf die Abwertung der Rupie – die gegenüber dem US-Dollar in den letzten zwei Jahren um fast 14 % gefallen ist – wies Rajan auf eine strukturelle Diskrepanz hin. Er argumentierte, dass der Rückgang nicht nur eine Folge der Ölpreise sei, sondern ein Symptom für Indiens Unfähigkeit, ausreichend ausländische Direktinvestitionen (FDI) anzuziehen. Trotz eines starken BIP-Wachstums und stetiger Rückzahlungen (Remittances) stellte er eine erhebliche Lücke zwischen „Worten und Taten“ hinsichtlich des inländischen Investitionsniveaus fest.

Er äußerte sich zudem gemäßigt zur Leistungsbilanz und deutete an, dass die Situation „relativ mild“ bleibe, sofern sich die Ölpreise bei etwa 85 US-Dollar pro Barrel stabilisieren. In diesem Zusammenhang warnte er die politischen Entscheidungsträger davor, mit kostspieligen Anreizen für Kapitalzuflüsse, wie dem FCNR(B)-Vorschlag, überzureagieren.

Jenseits von Öl: Die nächste Schwachstelle

Rajan schloss mit dem Rat, eine strategische Perspektive von drei bis fünf Jahren auf das Rohstoffrisiko einzunehmen. Er warnte davor, dass der nächste große Schock möglicherweise nicht im Energiebereich liegen, sondern pharmazeutische Vorprodukte betreffen könnte, die für Indiens massive Generika-Industrie essenziell sind. Er forderte den Aufbau strategischer Puffer und engere Bindungen zu befreundeten Lieferländern, um langfristige Stabilität zu gewährleisten.

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