Raghuram Rajan Cảnh báo Ấn Độ: Xây dựng Dự trữ Dầu mỏ và Đa dạng hóa Thương mại

Cựu Thống đốc RBI Raghuram Rajan đã đưa ra một lời cảnh báo quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách của Ấn Độ, nhấn mạnh rằng các căng thẳng địa chính trị như cuộc khủng hoảng tại Eo biển Hormuz phải thúc đẩy một sự chuyển dịch căn bản về khả năng phục hồi kinh tế. Ông lập luận rằng mặc dù các dữ liệu tức thời có thể chưa cho thấy sự sụp đổ trong thương mại, nhưng những lỗ hổng tiềm ẩn trong năng lượng và chuỗi cung ứng đòi hỏi những thay đổi cấu trúc cấp bách.

Tăng cường An ninh Năng lượng và Dự trữ Chiến lược

Rajan nhấn mạnh rằng sự gián đoạn tại Eo biển Hormuz làm lộ rõ một lỗ hổng đáng kể của Ấn Độ, do quốc gia này phụ thuộc nặng nề vào khu vực này để nhập khẩu dầu thô, LNG và LPG. Ông lập luận rằng ngay cả một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran cũng sẽ không loại bỏ được những rủi ro cố hữu do các tuyến đường thương mại đầy biến động này gây ra. Để giảm thiểu điều này, Rajan khuyến nghị mạnh mẽ rằng Ấn Độ nên xây dựng các kho dự trữ dầu chiến lược lớn hơn nhiều so với mức hiện tại.

Ngoài dầu mỏ, ông gợi ý rằng Ấn Độ cần có các lựa chọn năng lượng dự phòng linh hoạt. Trong khi thúc đẩy quá trình chuyển đổi dài hạn sang năng lượng tái tạo, Rajan lưu ý rằng Ấn Độ phải áp dụng một cách tiếp cận thực tế, tương tự như khả năng tăng cường sản lượng than của Trung Quốc trong thời kỳ thiếu hụt. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng bản thân quá trình chuyển đổi xanh cũng tiềm ẩn rủi ro; Ấn Độ vẫn phụ thuộc nặng nề vào việc nhập khẩu pin mặt trời và các linh kiện điện gió, đồng thời thúc giục ngành công nghiệp trong nước đóng vai trò chủ động hơn trong việc sản xuất các công nghệ quan trọng này.

Điều hướng Thuế quan Thương mại và Đa dạng hóa Thị trường

Về mặt thương mại, Rajan lưu ý rằng mặc dù Ấn Độ hiện đang quản lý các mối đe dọa thuế quan từ Mỹ tốt hơn so với đầu năm nay, nhưng những thách thức mới đang cận kề. Ông cảnh báo về mức thuế 12,5% sắp tới liên quan đến các lo ngại về lao động cưỡng bức — cao hơn một chút so với mức 10% mà Bangladesh và Pakistan đang phải đối mặt — và cảnh báo về một cuộc điều tra "dư thừa năng lực sản xuất" tiềm ẩn có thể dẫn đến các mức thuế thậm chí còn cao hơn.

Để bảo vệ trước các động thái địa chính trị như vậy, lời khuyên chính của Rajan là đa dạng hóa. Ông thúc giục Ấn Độ giảm thiểu sự tiếp xúc với bất kỳ cú sốc đơn lẻ nào bằng cách đa dạng hóa cả nguồn nhập khẩu và thị trường xuất khẩu, đảm bảo nền kinh tế không quá phụ thuộc vào các đối tác thương mại cụ thể hoặc các hành lang biến động.

Giải quyết các Lỗ hổng Cấu trúc trong Đầu tư và Đồng Rupee

Đề cập đến sự mất giá của đồng rupee — vốn đã giảm gần 14% so với đồng đô la Mỹ trong hai năm qua — ông Rajan đã chỉ ra một sự mất kết nối về mặt cấu trúc. Ông lập luận rằng sự sụt giảm này không chỉ đơn thuần là kết quả của giá dầu mà còn là triệu chứng của việc Ấn Độ không có khả năng thu hút đủ vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Bất chấp mức tăng trưởng GDP tổng thể mạnh mẽ và dòng kiều hối chảy vào ổn định, ông lưu ý rằng có một khoảng cách đáng kể giữa "lời nói và hành động" liên quan đến mức độ đầu tư trong nước.

Ông cũng đưa ra một cái nhìn thận trọng về cán cân vãng lai, cho rằng nếu giá dầu ổn định ở mức khoảng 85 USD/thùng, tình hình sẽ vẫn "tương đối nhẹ nhàng". Trong bối cảnh này, ông cảnh báo các nhà hoạch định chính sách không nên phản ứng thái quá bằng các biện pháp khuyến khích dòng vốn tốn kém như đề xuất FCNR(B).

Nhìn xa hơn vấn đề dầu mỏ: Những lỗ hổng tiếp theo

Ông Rajan kết luận bằng cách khuyên nên có một tầm nhìn chiến lược từ ba đến năm năm về mức độ rủi ro từ hàng hóa. Ông cảnh báo rằng cú sốc lớn tiếp theo có thể không liên quan đến năng lượng mà có thể liên quan đến các nguyên liệu dược phẩm thiết yếu cho ngành công nghiệp thuốc generic khổng lồ của Ấn Độ. Ông kêu gọi xây dựng các vùng đệm chiến lược và thắt chặt quan hệ với các quốc gia cung ứng thân thiện để đảm bảo sự ổn định lâu dài.

Các điểm chính cần lưu ý