拉古拉姆·拉詹警告印度：建立石油储备并实现贸易多元化

前印度储备银行（RBI）行长拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）向印度决策者发出了严厉的警示，强调诸如霍尔木兹海峡危机等地缘政治紧张局势必须推动经济韧性的根本转变。他认为，虽然即时数据可能尚未显示贸易崩溃，但能源和供应链中潜在的脆弱性需要迫切进行结构性变革。

加强能源安全与战略储备

拉詹指出，鉴于印度在原油、液化天然气（LNG）和液化石油气（LPG）进口方面高度依赖该地区，霍尔木兹海峡的中断暴露了印度的重大脆弱性。他认为，即使美国与伊朗可能达成和平协议，也无法消除这些动荡贸易路线所带来的固有风险。为了缓解这一问题，拉詹强烈建议印度建立比目前规模大得多的战略石油储备。

除了石油，他还建议印度需要灵活的备用能源选择。在推动向可再生能源长期转型的同时，拉詹指出印度必须采取务实的方法，类似于中国在供应短缺期间能够迅速提高煤炭产量的能力。然而，他警告称，绿色转型本身也带有风险；印度在太阳能电池和风能组件方面仍高度依赖进口，因此他敦促国内产业在这些关键技术的制造中发挥更加积极的作用。

应对贸易关税与市场多元化

在贸易方面，拉詹指出，虽然印度目前应对美国关税威胁的表现优于今年早些时候，但新的挑战已在眼前。他提到了即将实施的与强迫劳动问题相关的 12.5% 关税——略高于孟加拉国和巴基斯坦面临的 10% 税率——并警告称，潜在的“产能过剩”调查可能会导致更高的关税。

为了抵御此类地缘政治手段，拉詹的主要建议是多元化。他敦促印度通过实现进口来源和出口市场的多元化，来降低对任何单一冲击的暴露程度，确保经济不会过度依赖特定的贸易伙伴或动荡的贸易通道。

解决投资与卢比的结构性缺口

针对卢比的贬值——在过去两年中，卢比兑美元已下跌近 14%——拉詹（Rajan）指出这是一种结构性脱节。他认为，这种下跌不仅仅是油价波动的结果，更是印度无法吸引充足外国直接投资 (FDI) 的症状。他指出，尽管名义 GDP 增长强劲且汇款流入持续，但在国内投资水平方面，“言行”之间存在显著差距。

他对经常账户也持温和看法，认为如果油价稳定在每桶 85 美元左右，情况将保持“相对温和”。在这种背景下，他警告政策制定者不要过度反应，避免采取像 FCNR(B) 提案这样成本高昂的资本流入激励措施。

超越石油：下一个脆弱点

拉詹最后建议，应以三到五年的战略眼光来看待大宗商品风险敞口。他警告说，下一次重大冲击可能并非与能源相关，而可能涉及对印度庞大的仿制药产业至关重要的医药原料。他呼吁建立战略缓冲，并加强与友好供应国的联系，以确保长期稳定。

核心要点