Raghuram Rajan Beri Amaran kepada India: Bina Simpanan Minyak dan Pelbagaikan Perdagangan

Bekas Gabenor RBI, Raghuram Rajan, telah mengeluarkan amaran penting kepada penggubal dasar India, dengan menekankan bahawa ketegangan geopolitik seperti krisis Selat Hormuz mesti mendorong peralihan asas dalam daya tahan ekonomi. Beliau berhujah bahawa walaupun data semasa mungkin tidak menunjukkan keruntuhan dalam perdagangan, kerentanan asas dalam tenaga dan rantaian bekalan memerlukan perubahan struktur yang mendesak.

Memperkukuh Keselamatan Tenaga dan Simpanan Strategik

Rajan menekankan bahawa gangguan di Selat Hormuz mendedahkan kerentanan yang ketara bagi India, memandangkan pergantungan besarnya terhadap rantau tersebut untuk import minyak mentah, LNG, dan LPG. Beliau berhujah bahawa walaupun terdapat potensi perjanjian damai AS-Iran, ia tidak akan menghapuskan risiko sedia ada yang dibawa oleh laluan perdagangan yang tidak menentu ini. Untuk mengurangkan risiko ini, Rajan sangat mengesyorkan agar India membina simpanan minyak strategik yang jauh lebih besar daripada apa yang dipegang sekarang.

Selain minyak, beliau mencadangkan agar India memerlukan pilihan tenaga sandaran yang fleksibel. Sambil mempromosikan peralihan jangka panjang kepada tenaga boleh diperbaharui, Rajan menyatakan bahawa India mesti mengambil pendekatan pragmatik, serupa dengan keupayaan China untuk meningkatkan pengeluaran arang batu semasa kekurangan bekalan. Walau bagaimanapun, beliau memberi amaran bahawa peralihan hijau itu sendiri membawa risiko; India kekal sangat bergantung kepada sel solar dan komponen angin yang diimport, lalu menggesa industri domestik untuk memainkan peranan yang lebih proaktif dalam pembuatan teknologi kritikal ini.

Menangani Tarif Perdagangan dan Kepelbagaian Pasaran

Dari aspek perdagangan, Rajan menyatakan bahawa walaupun India kini menguruskan ancaman tarif AS dengan lebih baik berbanding awal tahun ini, cabaran baharu sedang menghampiri. Beliau menandakan tarif 12.5% yang akan datang berkaitan kebimbangan buruh paksa—sedikit lebih tinggi daripada kadar 10% yang dihadapi oleh Bangladesh dan Pakistan—dan memberi amaran tentang potensi siasatan "lebihan kapasiti" yang boleh membawa kepada duti yang lebih tinggi.

Untuk melindungi diri daripada manuver geopolitik sedemikian, nasihat utama Rajan adalah kepelbagaian. Beliau menggesa India untuk mengurangkan pendedahannya terhadap sebarang kejutan tunggal dengan mempelbagaikan kedua-dua sumber import dan pasaran eksportnya, bagi memastikan ekonomi tidak terlalu bergantung kepada rakan dagang tertentu atau koridor yang tidak menentu.

Menangani Jurang Struktur dalam Pelaburan dan Rupee

Menangani penyusutan rupee—yang telah jatuh hampir 14% berbanding dolar AS dalam tempoh dua tahun lalu—Rajan menunjukkan adanya ketidakpadanan struktur. Beliau berhujah bahawa kejatuhan tersebut bukan sekadar kesan daripada harga minyak, tetapi merupakan simptom ketidakupayaan India untuk menarik Pelaburan Langsung Asing (FDI) yang mencukupi. Walaupun terdapat pertumbuhan KDNK utama yang kukuh dan aliran masuk kiriman wang yang konsisten, beliau menyatakan terdapat jurang yang ketara antara "apa yang dikatakan dengan apa yang dilakukan" berkaitan tahap pelaburan domestik.

Beliau juga memberikan pandangan yang lebih sederhana mengenai akaun semasa, dengan mencadangkan bahawa jika harga minyak stabil sekitar $85 setong, situasinya kekal "agak terkawal." Dalam konteks ini, beliau memberi amaran kepada penggubal dasar agar tidak bertindak keterlaluan dengan insentif aliran masuk modal yang mahal seperti cadangan FCNR(B).

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Seterusnya

Rajan menyimpulkan dengan menasihatkan pandangan strategik tiga hingga lima tahun terhadap pendedahan komoditi. Beliau memberi amaran bahawa kejutan besar seterusnya mungkin tidak berkaitan dengan tenaga, sebaliknya boleh melibatkan input farmaseutikal yang penting bagi industri ubat generik India yang besar. Beliau menyeru agar pembinaan penimbal strategik dan hubungan yang lebih kuat dengan negara pembekal yang mesra dilakukan bagi menjamin kestabilan jangka panjang.

Ringkasan Utama