Raghuram Rajan Beri Amaran kepada India: Bina Simpanan Minyak dan Pelbagaikan Perdagangan

Bekas Gabenor RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan amaran penting kepada penggubal dasar India, memberi amaran bahawa ketegangan geopolitik dan gangguan laluan perdagangan sedang membentuk semula landskap ekonomi global. Memandangkan dunia sedang menyerap kejutan daripada krisis Selat Hormuz dan peralihan rejim tarif, Rajan berhujah bahawa India mesti melangkaui angka pertumbuhan utama untuk menangani kerentanan struktur yang mendasari.

Memperkukuh Keselamatan Tenaga dan Simpanan Strategik

Teras utama amaran Rajan berkaitan dengan kerentanan tenaga India. Selat Hormuz kekal sebagai arteri kritikal bagi import minyak mentah, LNG, dan LPG India. Rajan menekankan bahawa walaupun terdapat potensi perjanjian damai AS-Iran, ia tidak akan menghapuskan risiko asas yang terdedah akibat gangguan baru-baru ini.

Bagi mengurangkan risiko ini, beliau menggesa India untuk membina simpanan minyak strategik yang jauh lebih besar. Selain itu, beliau mencadangkan agar India memerlukan pilihan tenaga sandaran yang fleksibel—dengan memetik keupayaan China untuk meningkatkan pengeluaran arang batu dengan pantas sebagai model—sambil pada masa yang sama memacu peralihan tenaga boleh diperbaharui jangka panjang. Walau bagaimanapun, beliau memberi amaran bahawa peralihan tenaga boleh diperbaharui itu sendiri membawa risiko rantaian bekalan, memandangkan India masih sangat bergantung kepada sel solar dan komponen angin yang diimport. Beliau menyeru industri India untuk memainkan peranan yang lebih proaktif dalam membangunkan alternatif pembuatan domestik.

Menangani Tarif Perdagangan dan Kepelbagaian Eksport

Dari aspek perdagangan, Rajan menyatakan bahawa walaupun kedudukan India lebih stabil berbanding awal tahun ini, cabaran baharu sedang menghampiri. Beliau menandakan tarif 12.5% yang akan datang berkaitan kebimbangan buruh paksa, dengan menyatakan ia sedikit lebih tinggi daripada kadar ~10% yang dihadapi oleh Bangladesh dan Pakistan. Walau bagaimanapun, ancaman yang lebih besar adalah potensi siasatan "lebihan kapasiti" yang boleh mengenakan tarif tambahan ke atas barangan India.

Penyelesaiannya, menurut Rajan, adalah kepelbagaian yang agresif. India mesti mengurangkan pendedahannya kepada sebarang kejutan tunggal dengan mempelbagaikan kedua-dua sumber import dan pasaran eksportnya. Beliau juga memberi amaran bahawa kerentanan utama seterusnya mungkin bukan tenaga, tetapi bekalan input farmaseutikal yang penting untuk industri ubat generik India yang besar.

Menangani Rupee dan Jurang Pelaburan

Rajan also addressed the structural issues contributing to the rupee’s 14% depreciation against the US dollar over the last two years. He argued that the currency's slide is not merely a result of oil prices but reflects a deeper issue: India is failing to attract sufficient Foreign Direct Investment (FDI).

While remittance inflows remain high, Rajan pointed out a disconnect between India's strong headline GDP growth and its domestic investment levels—a gap he described as the difference between "the walk and the talk." He suggested that if global oil prices stabilize around $85 per barrel, the current account position remains manageable, implying that some recent policy responses to capital inflows might be overreactions.

Key Takeaways