Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Minyak dan Diversifikasi Perdagangan

Mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan keras kepada para pembuat kebijakan India, memperingatkan bahwa ketegangan geopolitik dan gangguan rute perdagangan sedang membentuk kembali lanskap ekonomi global. Saat dunia menyerap guncangan dari krisis Selat Hormuz dan perubahan rezim tarif, Rajan berpendapat bahwa India harus melangkah lebih jauh dari sekadar angka pertumbuhan utama untuk mengatasi kerentanan struktural yang mendasarinya.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Pilar utama dari peringatan Rajan berkaitan dengan kerentanan energi India. Selat Hormuz tetap menjadi arteri kritis bagi impor minyak mentah, LNG, dan LPG India. Rajan menekankan bahwa bahkan potensi kesepakatan damai AS-Iran tidak akan menghilangkan risiko fundamental yang terpapar oleh gangguan baru-baru ini.

Untuk memitigasi hal ini, ia mendesak India untuk membangun cadangan minyak strategis yang jauh lebih besar. Selain itu, ia menyarankan agar India membutuhkan opsi energi cadangan yang fleksibel—mengutip kemampuan Tiongkok untuk meningkatkan produksi batu bara secara cepat sebagai model—sambil secara bersamaan mendorong transisi energi terbarukan jangka panjang. Namun, ia memperingatkan bahwa peralihan ke energi terbarukan itu sendiri membawa risiko rantai pasokan, karena India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin. Ia menyerukan agar industri India mengambil peran yang lebih proaktif dalam mengembangkan alternatif manufaktur domestik.

Menavigasi Tarif Perdagangan dan Diversifikasi Ekspor

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun posisi India lebih stabil dibandingkan awal tahun ini, tantangan baru mulai membayangi. Ia menandai adanya tarif 12,5% yang akan datang terkait kekhawatiran kerja paksa, dengan mencatat bahwa angka tersebut sedikit lebih tinggi daripada tarif ~10% yang dihadapi Bangladesh dan Pakistan. Namun, ancaman yang lebih signifikan adalah potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" yang dapat mengenakan tarif tambahan pada barang-barang India.

Solusinya, menurut Rajan, adalah diversifikasi yang agresif. India harus mengurangi eksposurnya terhadap guncangan tunggal dengan mendiversifikasi sumber impor maupun pasar ekspornya. Ia juga memperingatkan bahwa kerentanan utama berikutnya mungkin bukan energi, melainkan pasokan input farmasi yang penting bagi industri obat generik India yang masif.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi

Rajan juga membahas masalah struktural yang berkontribusi terhadap depresiasi rupee sebesar 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir. Ia berpendapat bahwa penurunan nilai mata uang tersebut bukan sekadar akibat harga minyak, melainkan mencerminkan masalah yang lebih dalam: India gagal menarik Investasi Asing Langsung (FDI) yang memadai.

Meskipun aliran masuk remitansi tetap tinggi, Rajan menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara pertumbuhan PDB utama India yang kuat dengan tingkat investasi domestiknya—sebuah kesenjangan yang ia gambarkan sebagai perbedaan antara "ucapan dan tindakan." Ia menyarankan bahwa jika harga minyak global stabil di sekitar $85 per barel, posisi transaksi berjalan tetap dapat dikelola, yang menyiratkan bahwa beberapa respons kebijakan baru-baru ini terhadap aliran modal mungkin merupakan reaksi yang berlebihan.

Poin-Poin Penting