Raghuram Rajan Mendesak India untuk Membangun Cadangan Minyak dan Mendiversifikasi Perdagangan

Mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis kepada para pembuat kebijakan India, dengan menekankan bahwa ketegangan geopolitik di Selat Hormuz telah mengungkap kerentanan mendalam dalam keamanan energi dan perdagangan India. Seiring dengan meningkatnya gangguan pada rute perdagangan global, Rajan berpendapat bahwa India harus mengalihkan fokusnya menuju ketahanan ekonomi jangka panjang, alih-alih hanya mengelola berita utama yang mendesak.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menyoroti bahwa Selat Hormuz tetap menjadi titik hambat (choke point) yang kritis, yang menyumbang porsi besar dari impor minyak mentah, LNG, dan LPG India. Ia berpendapat bahwa potensi kesepakatan damai antara AS dan Iran tidak cukup untuk menjamin stabilitas; sebaliknya, India harus secara proaktif membangun cadangan minyak strategis yang jauh lebih besar.

Selain minyak, Rajan menyarankan agar India memiliki opsi energi cadangan yang fleksibel. Ia menunjuk pada model Tiongkok yang mampu meningkatkan produksi batu bara secara cepat selama krisis sebagai strategi jangka pendek yang layak. Meskipun ia mendukung transisi jangka panjang ke energi terbarukan, ia memperingatkan bahwa transisi energi hijau memiliki risikonya sendiri. Saat ini, India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin, dan ia menyerukan agar industri India mengambil peran yang lebih agresif dalam memproduksi alternatif domestik tersebut.

Mitigasi Risiko Perdagangan dan Ancaman Tarif

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun India saat ini menghadapi ancaman tarif AS dengan lebih baik dibandingkan awal tahun ini, tantangan baru mulai membayangi. Ia menandai tarif khusus sebesar 12,5% yang terkait dengan kekhawatiran kerja paksa—sedikit lebih tinggi dari tarif ~10% yang dihadapi Bangladesh dan Pakistan. Namun, ia mengidentifikasi risiko yang lebih signifikan: penyelidikan "kelebihan kapasitas" (excess capacity) mendatang yang dapat menambah tarif tambahan di atas tarif yang sudah ada.

Untuk melawan ancaman ini, rekomendasi utama Rajan adalah diversifikasi. India harus mengurangi paparannya terhadap guncangan tunggal dengan mendiversifikasi sumber impor maupun pasar ekspornya, guna memastikan bahwa pergeseran geopolitik di satu wilayah tidak melumpuhkan ekonomi nasional.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi

Rajan juga membahas alasan struktural di balik depresiasi rupee sebesar 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir. Ia berpendapat bahwa penurunan tersebut bukan sekadar akibat fluktuasi harga minyak, melainkan tanda kurangnya Investasi Asing Langsung (FDI). Meskipun arus masuk remitansi tetap kuat, ia mencatat adanya kesenjangan yang mengkhawatirkan antara pertumbuhan PDB utama India yang tinggi dengan tingkat investasi domestik yang sebenarnya.

Ia memperingatkan para pembuat kebijakan agar tidak bereaksi berlebihan terhadap posisi transaksi berjalan dengan insentif yang mahal, seperti proposal FCNR(B), terutama jika harga minyak stabil di sekitar $85 per barel. Sebaliknya, ia mendesak agar fokus dialihkan pada penarikan modal berkualitas tinggi yang dapat mendukung pertumbuhan jangka panjang.

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Berikutnya

Terakhir, Rajan memperingatkan bahwa guncangan ekonomi berikutnya mungkin tidak datang dari energi, melainkan dari input farmasi kritis yang digunakan dalam pembuatan obat generik. Ia mendesak pemerintah untuk mengadopsi pandangan tiga hingga lima tahun untuk semua komoditas kritis, membangun penyangga strategis dan kapasitas produksi domestik guna memastikan India tidak lagi dikejutkan oleh situasi yang tidak terduga.

Poin-Poin Penting