Raghuram Rajan insta a la India a construir reservas de petróleo y diversificar el comercio
El exgobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha emitido una advertencia crítica a los responsables de la formulación de políticas en la India, enfatizando que las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz han dejado al descubierto vulnerabilidades profundas en la seguridad energética y comercial de la India. A medida que las rutas comerciales globales enfrentan crecientes interrupciones, Rajan sostiene que la India debe cambiar su enfoque hacia la resiliencia económica a largo plazo, en lugar de limitarse a gestionar los titulares inmediatos.
Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas
Rajan destacó que el estrecho de Ormuz sigue siendo un punto de estrangulamiento crítico, ya que representa una parte masiva de las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP de la India. Argumentó que un posible acuerdo de paz entre los EE. UU. e Irán no es suficiente para garantizar la estabilidad; en su lugar, la India debe construir de manera proactiva reservas estratégicas de petróleo mucho mayores.
Más allá del petróleo, Rajan sugirió que la India necesita opciones de energía de respaldo flexibles. Señaló el modelo de China de ser capaz de aumentar rápidamente la producción de carbón durante las crisis como una estrategia viable a corto plazo. Si bien aboga por una transición a largo plazo hacia las energías renovables, advirtió que la transición hacia la energía verde conlleva sus propios riesgos. Actualmente, la India sigue dependiendo en gran medida de la importación de células solares y componentes eólicos, y pidió que la industria india asuma un papel más agresivo en la fabricación de estas alternativas nacionales.
Mitigación de los riesgos comerciales y las amenazas arancelarias
En el frente comercial, Rajan señaló que, si bien la India está navegando actualmente las amenazas arancelarias de los EE. UU. mejor que a principios de este año, se avecinan nuevos desafíos. Alertó sobre un arancel específico del 12,5 % vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, ligeramente superior a las tasas de aproximadamente el 10 % que enfrentan Bangladesh y Pakistán. Sin embargo, identificó un riesgo más significativo: una próxima investigación sobre el "exceso de capacidad" que podría añadir aranceles adicionales a las tasas existentes.
Para contrarrestar estas amenazas, la principal recomendación de Rajan es la diversificación. La India debe reducir su exposición a cualquier choque individual diversificando tanto sus fuentes de importación como sus mercados de exportación, asegurando que los cambios geopolíticos en una región no paralicen la economía nacional.
Abordando la rupia y las brechas de inversión
Rajan también abordó las razones estructurales detrás de la depreciación del 14% de la rupia frente al dólar estadounidense durante los últimos dos años. Argumentó que la caída no es simplemente el resultado de la fluctuación de los precios del petróleo, sino una señal de la insuficiencia de la Inversión Extranjera Directa (IED). Si bien las entradas de remesas siguen siendo sólidas, señaló una brecha preocupante entre el alto crecimiento del PIB nominal de la India y sus niveles reales de inversión nacional.
Advirtió a los responsables de la formulación de políticas que no reaccionen de forma exagerada ante las posiciones de la cuenta corriente con incentivos costosos, como la propuesta FCNR(B), especialmente si los precios del petróleo se estabilizan en torno a los 85 dólares por barril. En su lugar, instó a centrarse en atraer capital de alta calidad que pueda sostener el crecimiento a largo plazo.
Más allá del petróleo: la próxima vulnerabilidad
Finalmente, Rajan advirtió que el próximo choque económico podría no provenir de la energía, sino de insumos farmacéuticos críticos utilizados en la fabricación de medicamentos genéricos. Instó al gobierno a adoptar una perspectiva de tres a cinco años para todas las materias primas críticas, creando reservas estratégicas y capacidades de producción nacional para asegurar que la India no vuelva a ser tomada desprevenida.
Conclusiones clave
- Ampliar las reservas estratégicas: La India debe aumentar significativamente sus reservas estratégicas de petróleo y desarrollar capacidades de fabricación nacional para componentes de energía renovable para evitar la dependencia de las importaciones.
- Diversificar los canales comerciales: Para mitigar el impacto de los aranceles de EE. UU. y las investigaciones sobre el "exceso de capacidad", la India necesita ampliar su red de mercados de exportación y proveedores de importación.
- Centrarse en la inversión estructural: Abordar la depreciación de la rupia requiere ir más allá de la gestión de las remesas para atraer activamente más Inversión Extranjera Directa (IED) que esté a la altura del crecimiento del PIB.