Raghuram Rajan advierte a la India: construir reservas de petróleo y diversificar el comercio

El exgobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha emitido una advertencia crítica sobre la resiliencia económica de la India ante el aumento de las tensiones geopolíticas. Al destacar las vulnerabilidades expuestas por las interrupciones en el estrecho de Ormuz, Rajan sostiene que la India debe reforzar urgentemente sus reservas estratégicas y diversificar sus dependencias comerciales para evitar futuros choques.

Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas

La reciente inestabilidad en el estrecho de Ormuz ha puesto de relieve una debilidad estructural significativa en la seguridad energética de la India. Dado que el estrecho funciona como una arteria vital para una parte masiva de las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP de la India, Rajan enfatiza que incluso un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán no puede borrar la vulnerabilidad subyacente.

Para mitigar esto, Rajan sugiere dos vías inmediatas:

Sin embargo, advirtió que la transición ecológica conlleva sus propios riesgos. Actualmente, la India depende en gran medida de la importación de células solares y componentes eólicos, señalando que la industria india debe asumir un papel más proactivo en la creación de capacidades de fabricación nacionales para evitar cambiar una dependencia de importación por otra.

En el frente comercial, Rajan señaló que, si bien la India se encuentra en una mejor posición que a principios de este año, están surgiendo nuevos desafíos. La India se enfrenta a un arancel del 12,5 % vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, que es ligeramente superior a las tasas de aproximadamente el 10 % que enfrentan Bangladesh y Pakistán. Sin embargo, una amenaza más significativa es una posible investigación de "exceso de capacidad" que podría derivar en aranceles adicionales.

Para contrarrestar estos riesgos, la principal recomendación de Rajan es la diversificación rápida. La India debe reducir su dependencia de fuentes de importación únicas y ampliar su alcance hacia nuevos mercados de exportación para garantizar que un cambio de política en una de las principales economías no paralice el comercio indio.

Abordando las brechas de IED y la depreciación de la rupia

Rajan también abordó los problemas estructurales que afectan a la rupia india, la cual se ha depreciado casi un 14% frente al dólar estadounidense en los últimos dos años. Curiosamente, atribuye este descenso no solo a los precios del petróleo, sino a la falta de Inversión Extranjera Directa (IED).

Si bien las entradas de remesas siguen siendo sólidas, Rajan señaló una desconexión entre el alto crecimiento del PIB de la India y sus niveles de inversión nacional. Describió esto como una brecha entre "el discurso y la acción", instando a los responsables de la formulación de políticas a investigar por qué la inversión nacional no ha estado a la altura del desempeño económico principal del país. Además, sugirió que si los precios del petróleo se estabilizan en torno a los 85 dólares por barril, la posición de la cuenta corriente seguirá siendo "relativamente moderada", lo que implica que algunas respuestas políticas recientes ante las entradas de capital podrían ser reacciones exageradas.

Más allá del petróleo: la próxima vulnerabilidad

Finalmente, Rajan instó a adoptar un enfoque con visión de futuro para la gestión de las materias primas. Advirtió que el próximo gran choque podría no ser la energía, sino los insumos farmacéuticos utilizados en la fabricación de medicamentos genéricos. Hizo un llamado a construir reservas estratégicas y a fortalecer los lazos con naciones proveedoras aliadas para garantizar que la India no sea tomada por sorpresa por la próxima crisis de la cadena de suministro.

Conclusiones clave