רגוראם ראג'אן מזהיר את הודו: יש לבנות עתודות נפט ולגוון את המסחר

מושל הבנק המרכזי של הודו לשעבר, רגוראם ראג'אן, פרסם אזהרה קריטית בנוגע לחוסנה הכלכלי של הודו לנוכח המתיחות הגיאופוליטית הגוברת. תוך הדגשת הפגיעויות שנחשפו בעקבות שיבושים במצר הורמוז, ראג'אן טוען כי על הודו לחזק בדחיפות את עתודותיה האסטרטגיות ולגוון את תלותה המסחרית כדי להימנע מזעזועים עתידיים.

חיזוק ביטחון האנרגיה והעתודות האסטרטגיות

חוסר היציבות האחרון במצר הורמוז הדגיש חולשה מבנית משמעותית בביטחון האנרגיה של הודו. מכיוון שהמצר משמש כעורק חיוני עבור חלק עצום מייבוא הנפט הגולמי, ה-LNG וה-LPG של הודו, ראג'אן מדגיש כי גם הסכם שלום פוטנציאלי בין ארה"ב לאיראן אינו יכול למחוק את הפגיעות הבסיסית.

כדי לצמצם זאת, ראג'אן מציע שני מסלולים מיידיים:

• הרחבת עתודות נפט אסטרטגיות: הודו זקוקה למאגר גדול משמעותית של נפט גולמי מאוחסן כדי לעמוד בפני שיבושים פתאומיים באספקה.
• גיבוי אנרגטי גמיש: הוא מציע שהודו תפתח את היכולת להגביר במהירות את ייצור הפחם – בדומה לאסטרטגיה של סין – תוך שאיפה מקבילה למעבר ארוך טווח לאנרגיות מתחדשות.

עם זאת, הוא הזהיר כי למעבר הירוק יש סיכונים משלו. הודו מסתמכת כיום רבות על תאים סולאריים ורכיבי אנרגיית רוח מיובאים, וציין כי על התעשייה ההודית לקחת תפקיד פרואקטיבי יותר בבניית יכולות ייצור מקומיות כדי להימנע מהחלפת תלות אחת בייבוא בתלות אחרת.

התמודדות עם איומי מכסים וגיוון מסחר

בחזית המסחר, ראג'אן ציין כי למרות שהודו נמצאת במיקום טוב יותר מאשר בתחילת השנה, אתגרים חדשים צפים. הודו עומדת בפני מכס של 12.5% הקשור לחששות מעבודת כפייה, שיעור הגבוה מעט משיעורי ה-~10% הניצבים בפני בנגלדש ופקיסטן. איום משמעותי יותר, לעומת זאת, הוא חקירה פוטנציאלית של "עודף קיבולת" (excess capacity) שעלולה להוביל למכסים נוספים.

כדי להתמודד עם סיכונים אלו, ההמלצה העיקרית של ראג'אן היא גיוון מהיר. על הודו לצמצם את תלותה במקורות ייבוא בודדים ולהרחיב את טווח ההגעה שלה לשווקי ייצוא חדשים, כדי להבטיח ששינוי מדיניות בכלכלה גדולה לא ישתק את המסחר ההודי.

התייחסות לפערים ב-FDI ולירידת ערכה של הראפי

Rajan also addressed the structural issues affecting the Indian Rupee, which has depreciated nearly 14% against the US Dollar over the last two years. Interestingly, he attributes this slide not just to oil prices, but to a lack of Foreign Direct Investment (FDI).

While remittance inflows remain strong, Rajan pointed out a disconnect between India's high GDP growth and its domestic investment levels. He described this as a gap between "the walk and the talk," urging policymakers to investigate why domestic investment has not matched the country's headline economic performance. He further suggested that if oil prices stabilize around $85 a barrel, the current account position remains "relatively mild," implying that some recent policy responses to capital inflows may be overreactions.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Finally, Rajan urged a forward-looking approach to commodity management. He warned that the next major shock might not be energy, but pharmaceutical inputs used in generic drug manufacturing. He called for building strategic buffers and strengthening ties with friendly supplier nations to ensure India is not caught off guard by the next supply chain crisis.

Key Takeaways

• Bolster Reserves: India must increase its strategic oil reserves and build domestic manufacturing for renewable energy components to ensure true energy independence.
• Diversify Trade: To mitigate US tariff risks and "excess capacity" probes, India needs to broaden its basket of import sources and export destinations.
• Bridge the Investment Gap: Policymakers must focus on attracting more FDI and aligning domestic investment with India's high GDP growth to stabilize the Rupee.