Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Minyak dan Diversifikasi Perdagangan

Mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis terkait ketahanan ekonomi India dalam menghadapi meningkatnya ketegangan geopolitik. Menyoroti kerentanan yang terpapar akibat gangguan di Selat Hormuz, Rajan berpendapat bahwa India harus segera memperkuat cadangan strategisnya dan mendiversifikasi ketergantungan perdagangannya untuk menghindari guncangan di masa depan.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Instabilitas baru-baru ini di Selat Hormuz telah menyoroti kelemahan struktural yang signifikan dalam keamanan energi India. Karena selat tersebut berfungsi sebagai arteri vital bagi sebagian besar impor minyak mentah, LNG, dan LPG India, Rajan menekankan bahwa bahkan potensi kesepakatan damai antara AS dan Iran tidak dapat menghapus kerentanan yang mendasarinya.

Untuk memitigasi hal ini, Rajan menyarankan dua jalur segera:

Namun, ia memperingatkan bahwa transisi hijau membawa risikonya sendiri. India saat ini sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin, serta mencatat bahwa industri India harus mengambil peran yang lebih proaktif dalam membangun kemampuan manufaktur domestik guna menghindari pertukaran satu ketergantungan impor dengan ketergantungan lainnya.

Menavigasi Ancaman Tarif dan Diversifikasi Perdagangan

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun India berada dalam posisi yang lebih baik dibandingkan awal tahun ini, tantangan baru mulai bermunculan. India menghadapi tarif 12,5% yang terkait dengan kekhawatiran kerja paksa, yang sedikit lebih tinggi dari tarif ~10% yang dihadapi Bangladesh dan Pakistan. Namun, ancaman yang lebih signifikan adalah potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" (excess capacity) yang dapat menyebabkan tarif tambahan.

Untuk melawan risiko-risiko ini, rekomendasi utama Rajan adalah diversifikasi yang cepat. India harus mengurangi ketergantungannya pada sumber impor tunggal dan memperluas jangkauannya ke pasar ekspor baru guna memastikan bahwa pergeseran kebijakan di satu ekonomi utama tidak melumpuhkan perdagangan India.

Mengatasi Kesenjangan FDI dan Depresiasi Rupee

Rajan juga membahas masalah struktural yang memengaruhi Rupee India, yang telah menyusut hampir 14% terhadap Dolar AS selama dua tahun terakhir. Menariknya, ia mengaitkan penurunan ini bukan hanya karena harga minyak, tetapi juga karena kurangnya Investasi Asing Langsung (FDI).

Meskipun aliran masuk remitansi tetap kuat, Rajan menunjukkan adanya ketidaksambungan antara pertumbuhan PDB India yang tinggi dengan tingkat investasi domestiknya. Ia menggambarkan hal ini sebagai kesenjangan antara "kata dan perbuatan," serta mendesak para pembuat kebijakan untuk menyelidiki mengapa investasi domestik belum sejalan dengan kinerja ekonomi utama negara tersebut. Ia lebih lanjut menyarankan bahwa jika harga minyak stabil di sekitar $85 per barel, posisi transaksi berjalan akan tetap "relatif ringan," yang menyiratkan bahwa beberapa respons kebijakan baru-baru ini terhadap aliran masuk modal mungkin merupakan reaksi yang berlebihan.

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Berikutnya

Terakhir, Rajan mendesak pendekatan yang berorientasi ke masa depan dalam pengelolaan komoditas. Ia memperingatkan bahwa guncangan besar berikutnya mungkin bukan energi, melainkan input farmasi yang digunakan dalam pembuatan obat generik. Ia menyerukan pembangunan penyangga strategis dan penguatan hubungan dengan negara-negara pemasok yang bersahabat untuk memastikan India tidak terkejut oleh krisis rantai pasok berikutnya.

Poin-Poin Penting