Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Strategis dan Diversifikasi Perdagangan

Mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis kepada para pembuat kebijakan India mengenai kerentanan ekonomi negara tersebut di era ketidakstabilan geopolitik. Menyusul gangguan di Selat Hormuz, Rajan berpendapat bahwa India harus segera memperkuat cadangan strategisnya dan memikirkan kembali ketergantungan rantai pasokannya untuk memastikan ketahanan jangka panjang.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menekankan bahwa Selat Hormuz tetap menjadi kerentanan kritis bagi India, mengingat besarnya pangsa impor minyak mentah, LNG, dan LPG negara tersebut melalui jalur tersebut. Ia berpendapat bahwa bahkan potensi kesepakatan damai AS-Iran tidak akan menghapus risiko fundamental yang terpapar oleh ketegangan maritim baru-baru ini. Untuk memitigasi hal ini, Rajan menyerukan perluasan segera terhadap cadangan minyak strategis India.

Selain minyak, ia menyarankan agar India memerlukan opsi cadangan energi yang lebih fleksibel. Ia menunjuk pada model Tiongkok yang mampu meningkatkan produksi batu bara secara cepat sebagai langkah sementara yang layak. Namun, ia memperingatkan bahwa transisi ke energi terbarukan bukanlah "solusi instan" karena adanya risiko rantai pasok baru; India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin. Ia mendesak industri India untuk melampaui retorika dan mengambil peran utama dalam manufaktur domestik teknologi hijau tersebut.

Menavigasi Risiko Tarif dan Diversifikasi Perdagangan

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun India saat ini mengelola ancaman tarif AS dengan lebih baik dibandingkan awal tahun ini, risiko-risiko baru mulai bermunculan. Ia menyoroti potensi tarif sebesar 12,5% yang terkait dengan kekhawatiran kerja paksa—sedikit lebih tinggi dari tarif 10% yang dihadapi oleh negara tetangga seperti Pakistan dan Bangladesh. Yang lebih mengkhawatirkan adalah penyelidikan "kapasitas berlebih" (excess capacity) terpisah yang dapat memberlakukan tarif tambahan pada barang-barang India.

Untuk membentengi diri dari guncangan ini, rekomendasi utama Rajan adalah diversifikasi yang agresif. India harus mengurangi eksposurnya dengan mencari sumber impor baru dan memperluas jejaknya di berbagai pasar ekspor, guna memastikan bahwa tidak ada satu peristiwa geopolitik atau kebijakan perdagangan tunggal pun yang dapat melumpuhkan ekonomi nasional.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi

Menanggapi depresiasi rupee sebesar 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir, Rajan mengidentifikasi adanya masalah struktural, bukan sekadar masalah harga komoditas. Ia mencatat adanya kesenjangan yang signifikan antara pertumbuhan PDB utama India yang kuat dengan tingkat aktual investasi domestik dan investasi asing langsung (FDI). Meskipun arus masuk remitansi tetap kuat, kurangnya FDI yang substansial tetap menjadi kekhawatiran.

Ia juga memberikan pandangan yang bernuansa mengenai neraca berjalan, dengan menyarankan bahwa jika harga minyak stabil di sekitar $85 per barel, posisi India "relatif ringan." Ia bahkan memperingatkan bahwa para pembuat kebijakan mungkin bereaksi berlebihan dengan mempertimbangkan insentif arus masuk modal yang mahal, seperti proposal FCNR(B).

Bersiap Menghadapi Guncangan Komoditas Berikutnya

Rajan menutup dengan mendesak adanya pandangan strategis untuk tiga hingga lima tahun ke depan. Ia memperingatkan bahwa kerentanan utama berikutnya mungkin bukan pada energi, melainkan pada input farmasi kritis yang digunakan dalam manufaktur obat generik. Ia menggambarkan guncangan global baru-baru ini sebagai "panggilan untuk sadar," mendesak pemerintah untuk membangun penyangga strategis dan memperkuat hubungan dengan "negara pemasok yang bersahabat" guna mencegah kelumpuhan ekonomi di masa depan.

Poin-Poin Penting