ラグラム・ラジャン氏がインドに警告：戦略的備蓄の構築と貿易の多角化を

元インド準備銀行（RBI）総裁のラグラム・ラジャン氏は、地政学的な不安定さが増す時代において、インドの経済的な脆弱性に関する重大な警告を政策立案者に発した。ホルムズ海峡における混乱を受け、ラジャン氏は、長期的な回復力を確保するために、インドは戦略的備蓄を早急に強化し、サプライチェーンの依存関係を再考しなければならないと主張している。

エネルギー安全保障と戦略的備蓄の強化

ラジャン氏は、インドの原油、LNG、LPGの輸入においてホルムズ海峡が占める割合が非常に大きいことから、同海峡が依然としてインドにとって重大な脆弱性であると強調した。同氏は、たとえ米国とイランの間で和平合意が成立したとしても、近年の海上緊張によって露呈した根本的なリスクが解消されるわけではないと主張。これを軽減するために、インドの戦略的石油備蓄を即座に拡大することを求めた。

石油以外についても、インドにはより柔軟なエネルギーバックアップの選択肢が必要であると彼は示唆した。彼は、石炭生産を迅速に増強できる中国のモデルを、実行可能な一時的措置として挙げた。しかし、再生可能エネルギーへの移行は、新たなサプライチェーンのリスクがあるため「特効薬」ではないと警告した。インドは依然として、輸入されたソーラーセルや風力発電部品に大きく依存しているからだ。同氏は、インドの産業界に対し、単なる言葉に留まらず、これらのグリーンテクノロジーの国内製造において主導的な役割を果たすよう促した。

関税リスクへの対応と貿易の多角化

貿易面において、ラジャン氏は、インドは現在、米国の関税脅威に対して今年初めよりもうまく対処しているものの、新たなリスクが浮上していると指摘した。同氏は、強制労働の問題に関連した12.5%の潜在的な関税について言及した。これは、パキスタンやバングラデシュといった近隣諸国が直面している10%という税率よりもわずかに高い。さらに懸念されるのは、インド製品に追加関税を課す可能性がある、別途行われている「過剰生産能力」に関する調査である。

これらのショックを防ぐために、ラジャン氏が推奨する主な対策は、積極的な多角化である。インドは、輸入先の新規開拓や多様な輸出市場への進出を通じてリスクを軽減し、単一の地政学的事象や貿易政策によって国家経済が麻痺することがないようにしなければならない。

ルピー問題と投資ギャップへの対処

過去2年間で米ドルに対して14%下落したルピーについて、ラジャン氏は、単なる商品価格の問題ではなく、構造的な問題であると指摘した。同氏は、インドの力強いヘッドラインGDP成長率と、国内投資および海外直接投資（FDI）の実態との間に、大きな乖離があることを指摘した。送金流入は引き続き堅調であるものの、実質的なFDIの不足が懸念材料として残っている。

また、経常収支についても微妙な見解を示し、原油価格が1バレルあたり85ドル前後で安定すれば、インドの状況は「比較的軽微」であると示唆した。さらに、FCNR(B)案のようなコストのかかる資本流入インセンティブを検討することは、政策立案者による過剰反応である可能性があると警告した。

次なる商品価格ショックへの備え

ラジャン氏は、3年から5年の戦略的な展望を持つよう促して締めくくった。同氏は、次の大きな脆弱性はエネルギーではなく、ジェネリック医薬品の製造に使用される重要な医薬品原料になる可能性があると警告した。最近の世界的なショックを「警鐘」と表現し、将来的な経済麻痺を防ぐために、政府が戦略的なバッファーを構築し、「友好的な供給国」との関係を強化するよう促した。

主な要点