Raghuram Rajan avverte l'India: costruire riserve strategiche e diversificare il commercio

L'ex governatore della RBI Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico ai decisori politici indiani riguardo alle vulnerabilità economiche della nazione in un'era di instabilità geopolitica. A seguito delle interruzioni nello Stretto di Hormuz, Rajan sostiene che l'India debba urgentemente rafforzare le proprie riserve strategiche e ripensare le proprie dipendenze nelle catene di approvvigionamento per garantire la resilienza a lungo termine.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan ha sottolineato che lo Stretto di Hormuz rimane una vulnerabilità critica per l'India, data la sua quota significativa delle importazioni di petrolio greggio, GNL e GPL del paese. Ha sostenuto che anche un potenziale accordo di pace tra Stati Uniti e Iran non cancellerebbe i rischi fondamentali esposti dalle recenti tensioni marittime. Per mitigare questo rischio, Rajan ha chiesto l'immediata espansione delle riserve strategiche di petrolio dell'India.

Oltre al petrolio, ha suggerito che l'India necessiti di opzioni di backup energetico più flessibili. Ha indicato il modello della Cina, capace di aumentare rapidamente la produzione di carbone, come una misura temporanea percorribile. Tuttavia, ha avvertito che la transizione verso le rinnovabili non è una "soluzione magica" a causa dei nuovi rischi nelle catene di approvvigionamento; l'India rimane fortemente dipendente dalle importazioni di celle solari e componenti eolici. Ha esortato l'industria indiana ad andare oltre la retorica e a assumere un ruolo di primo piano nella produzione nazionale di queste tecnologie verdi.

Gestire i rischi tariffari e la diversificazione commerciale

Sul fronte commerciale, Rajan ha osservato che, sebbene l'India stia gestendo le minacce tariffarie degli Stati Uniti meglio rispetto all'inizio dell'anno, stanno emergendo nuovi rischi. Ha evidenziato una potenziale tariffa del 12,5% legata a preoccupazioni sul lavoro forzato, leggermente superiore alle aliquote del 10% affrontate da vicini come Pakistan e Bangladesh. Ancora più preoccupante è un'indagine separata sulla "capacità in eccesso" che potrebbe imporre dazi aggiuntivi sulle merci indiane.

Per difendersi da questi shock, la raccomandazione principale di Rajan è una diversificazione aggressiva. L'India deve ridurre la propria esposizione trovando nuove fonti per le proprie importazioni ed espandendo la propria presenza in diversi mercati di esportazione, assicurando che nessun singolo evento geopolitico o politica commerciale possa paralizzare l'economia nazionale.

Affrontare la questione della rupia e i divari di investimento

Affrontando la svalutazione del 14% della rupia rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni, Rajan ha identificato un problema strutturale piuttosto che un semplice problema legato ai prezzi delle materie prime. Ha notato un significativo distacco tra la forte crescita del PIL nominale dell'India e l'effettivo livello di investimenti diretti esteri (IDE) e nazionali. Mentre i flussi di rimesse rimangono robusti, la mancanza di IDE sostanziali rimane una preoccupazione.

Ha offerto anche una visione sfumata sulla bilancia delle partite correnti, suggerendo che se i prezzi del petrolio si stabilizzassero intorno agli 85 dollari al barile, la posizione dell'India sarebbe "relativamente contenuta". Ha persino avvertito che i decisori politici potrebbero reagire in modo eccessivo considerando costosi incentivi ai flussi di capitale, come la proposta FCNR(B).

Prepararsi al prossimo shock delle materie prime

Rajan ha concluso esortando a un'ottica strategica di tre-cinque anni. Ha avvertito che la prossima grande vulnerabilità potrebbe non essere l'energia, bensì i componenti farmaceutici critici utilizzati nella produzione di farmaci generici. Ha descritto i recenti shock globali come un "campanello d'allarme", esortando il governo a costruire riserve strategiche e a rafforzare i legami con "paesi fornitori amici" per prevenire future paralisi economiche.

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