Raghuram Rajan esorta l'India a costruire riserve di petrolio e a diversificare il commercio

L'ex governatore della RBI Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico ai decisori politici indiani, sottolineando che le tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz hanno esposto vulnerabilità profonde nella sicurezza energetica e commerciale dell'India. Mentre le rotte commerciali globali affrontano crescenti interruzioni, Rajan sostiene che l'India debba spostare il proprio focus verso la resilienza economica a lungo termine, piuttosto che limitarsi a gestire le notizie del momento.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan ha evidenziato come lo Stretto di Hormuz rimanga un punto di strozzatura critico, rappresentando una quota massiccia delle importazioni indiane di petrolio greggio, GNL e GPL. Ha sostenuto che un potenziale accordo di pace tra gli Stati Uniti e l'Iran non sia sufficiente a garantire la stabilità; l'India deve invece costruire proattivamente riserve strategiche di petrolio molto più ampie.

Oltre al petrolio, Rajan ha suggerito che l'India necessiti di opzioni energetiche di riserva flessibili. Ha indicato il modello della Cina, capace di aumentare rapidamente la produzione di carbone durante le crisi, come una strategia a breve termine percorribile. Pur sostenendo una transizione a lungo termine verso le rinnovabili, ha avvertito che la transizione all'energia verde comporta i propri rischi. Attualmente, l'India rimane fortemente dipendente dalle importazioni di celle solari e componenti eolici, e ha esortato l'industria indiana a assumere un ruolo più incisivo nella produzione di queste alternative domestiche.

Mitigare i rischi commerciali e le minacce tariffarie

Sul fronte commerciale, Rajan ha osservato che, sebbene l'India stia gestendo le minacce tariffarie degli Stati Uniti meglio rispetto all'inizio dell'anno, nuove sfide si profilano all'orizzonte. Ha segnalato una specifica tariffa del 12,5% legata a preoccupazioni sul lavoro forzato, leggermente superiore alle aliquote di circa il 10% affrontate da Bangladesh e Pakistan. Tuttavia, ha identificato un rischio più significativo: un'imminente indagine sulla "capacità in eccesso" che potrebbe aggiungere ulteriori dazi alle aliquote esistenti.

Per contrastare queste minacce, la raccomandazione principale di Rajan è la diversificazione. L'India deve ridurre la propria esposizione a qualsiasi singolo shock diversificando sia le fonti di importazione che i mercati di esportazione, garantendo che i cambiamenti geopolitici in una regione non paralizzino l'economia nazionale.

Affrontare la questione della rupia e i divari di investimento

Rajan ha affrontato anche le ragioni strutturali dietro la svalutazione del 14% della rupia rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni. Ha sostenuto che il calo non sia semplicemente il risultato della fluttuazione dei prezzi del petrolio, ma un segno di un insufficiente Investimento Diretto Estero (FDI). Sebbene i flussi di rimesse rimangano forti, ha notato una preoccupante discrepanza tra l'elevata crescita nominale del PIL dell'India e i suoi effettivi livelli di investimento interno.

Ha avvertito i decisori politici di non reagire eccessivamente alle posizioni della bilancia dei pagamenti con incentivi costosi, come la proposta FCNR(B), specialmente se i prezzi del petrolio si stabilizzeranno intorno agli 85 dollari al barile. Al contrario, ha esortato a concentrarsi sull'attrazione di capitali di alta qualità in grado di sostenere la crescita a lungo termine.

Oltre il petrolio: la prossima vulnerabilità

Infine, Rajan ha avvertito che il prossimo shock economico potrebbe non derivare dall'energia, ma da input farmaceutici critici utilizzati nella produzione di farmaci generici. Ha esortato il governo ad adottare una prospettiva di tre-cinque anni per tutte le materie prime critiche, costruendo riserve strategiche e capacità produttive nazionali per garantire che l'India non venga mai più colta di sorpresa.

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