Raghuram Rajan avverte l'India: costruire riserve di petrolio e diversificare il commercio

Mentre le rotte commerciali globali affrontano tensioni geopolitiche senza precedenti, l'ex governatore della RBI Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico riguardo alla resilienza economica dell'India. Egli sostiene che, sebbene i volumi commerciali complessivi possano apparire stabili, l'impatto cumulativo di interruzioni come la crisi dello Stretto di Hormuz richieda immediati cambiamenti strutturali nelle politiche energetiche e commerciali.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan ha sottolineato che la vulnerabilità esposta dalla potenziale interruzione nello Stretto di Hormuz non può essere ignorata, indipendentemente da eventuali sviluppi di pace tra Stati Uniti e Iran. Dato che lo stretto è un'arteria vitale per le importazioni indiane di petrolio greggio, GNL e GPL, ha esortato il governo ad ampliare significativamente le proprie riserve strategiche di petrolio.

Per gestire gli shock energetici immediati, Rajan ha suggerito che l'India necessiti di opzioni di riserva più flessibili. Ha citato il modello della Cina, capace di aumentare rapidamente la produzione di carbone come cuscinetto temporaneo. Tuttavia, ha avvertito che la transizione verso le rinnovabili non è una soluzione magica; l'India affronta attualmente i propri rischi nella catena di approvvigionamento a causa della forte dipendenza dalle importazioni di celle solari e componenti eolici. Ha fatto appello all'industria nazionale affinché assuma un ruolo più incisivo nella produzione locale di queste tecnologie verdi.

Sul fronte commerciale, Rajan ha osservato che, sebbene l'India stia gestendo le minacce tariffarie degli Stati Uniti meglio rispetto all'inizio dell'anno, stanno emergendo nuovi rischi. Ha segnalato una tariffa del 12,5% legata a preoccupazioni sul lavoro forzato, un valore leggermente superiore alle aliquote affrontate da vicini come Pakistan e Bangladesh.

Una minaccia più significativa, secondo Rajan, è la potenziale indagine sulla "capacità in eccesso", che potrebbe portare a dazi aggiuntivi da sommare alle aliquote esistenti. Per mitigare questi rischi, ha sostenuto una duplice strategia: diversificare le fonti di importazione per evitare l'eccessiva dipendenza da singole aree geografiche ed espandere i mercati di esportazione per proteggere l'economia dagli shock localizzati.

Affrontare la questione della rupia e i divari di investimento

Rajan ha affrontato anche le preoccupazioni strutturali riguardanti la rupia, che si è svalutata di quasi il 14% rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni. Ha sostenuto che questo calo non sia solo il risultato della volatilità dei prezzi del petrolio, ma il segno di un problema più profondo: l'India non riesce ad attrarre un flusso sufficiente di investimenti diretti esteri (IDE).

Nonostante la forte crescita del PIL e i robusti flussi di rimesse, Rajan ha evidenziato una preoccupante discrepanza tra "le parole e i fatti" — notando che gli investimenti nazionali non sono stati all'altezza della crescita economica principale del Paese. Sebbene ritenga che la bilancia dei pagamenti corrente dell'India rimanga gestibile se i prezzi del petrolio si manterranno vicini agli 85 dollari al barile, ha suggerito che i decisori politici potrebbero stare reagendo in modo eccessivo con certi incentivi ai flussi di capitale.

Prepararsi al prossimo shock delle materie prime

Guardando all'orizzonte, Rajan ha avvertito che la prossima grande vulnerabilità potrebbe non essere l'energia, ma gli input farmaceutici utilizzati nella produzione di farmaci generici. Ha esortato i decisori politici ad adottare una visione a tre-cinque anni sull'esposizione alle materie prime critiche, concentrandosi sulla creazione di riserve strategiche e sul rafforzamento dei legami con le nazioni fornitrici amiche.

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