Raghuram Rajan Alerta a Índia: Construir Reservas de Petróleo e Diversificar o Comércio

À medida que as rotas comerciais globais enfrentam tensões geopolíticas sem precedentes, o ex-governador do RBI, Raghuram Rajan, emitiu um alerta crítico sobre a resiliência econômica da Índia. Ele argumenta que, embora os volumes comerciais principais possam parecer estáveis, o impacto cumulativo de interrupções como a crise no Estreito de Ormuz exige mudanças estruturais imediatas nas políticas de energia e comércio.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

Rajan enfatizou que a vulnerabilidade exposta pela potencial interrupção no Estreito de Ormuz não pode ser ignorada, independentemente de quaisquer desenvolvimentos de paz entre os EUA e o Irã. Dado que o estreito é uma artéria vital para as importações de petróleo bruto, GNL e GLP da Índia, ele instou o governo a expandir significativamente suas reservas estratégicas de petróleo.

Para gerenciar choques energéticos imediatos, Rajan sugeriu que a Índia necessita de opções de reserva mais flexíveis. Ele apontou o modelo da China de ser capaz de aumentar rapidamente a produção de carvão como um amortecedor temporário. No entanto, ele alertou que a transição para renováveis não é uma solução mágica; a Índia enfrenta atualmente seus próprios riscos na cadeia de suprimentos devido à forte dependência de células solares e componentes eólicos importados. Ele convocou a indústria nacional a assumir um papel mais agressivo na fabricação dessas tecnologias verdes localmente.

No âmbito comercial, Rajan observou que, embora a Índia esteja gerenciando as ameaças tarifárias dos EUA melhor do que no início deste ano, novos riscos estão surgindo. Ele sinalizou uma tarifa de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado, o que é ligeiramente superior às taxas enfrentadas por vizinhos como Paquistão e Bangladesh.

Uma ameaça mais significativa, de acordo com Rajan, é a potencial investigação de "excesso de capacidade", que poderia levar a tarifas adicionais sobrepostas às taxas existentes. Para mitigar esses riscos, ele defendeu uma estratégia dupla: diversificar as fontes de importação para evitar a dependência excessiva de geografias únicas e expandir os mercados de exportação para proteger a economia de choques localizados.

Abordando a Rupia e as Lacunas de Investimento

Rajan também abordou as preocupações estruturais em torno da rúpia, que se depreciou quase 14% em relação ao dólar americano nos últimos dois anos. Ele argumentou que essa queda não é meramente um resultado da volatilidade dos preços do petróleo, mas um sinal de um problema mais profundo: a Índia não está conseguindo atrair Investimento Estrangeiro Direto (IED) suficiente.

Apesar do forte crescimento do PIB e das robustas entradas de remessas, Rajan destacou uma lacuna preocupante entre "o discurso e a prática" — observando que o investimento doméstico não acompanhou o crescimento econômico principal do país. Embora ele acredite que a conta corrente da Índia permaneça gerenciável se os preços do petróleo se mantiverem próximos de US$ 85 por barril, ele sugeriu que os formuladores de políticas podem estar reagindo de forma exagerada com certos incentivos à entrada de capital.

Preparando-se para o Próximo Choque de Commodities

Olhando para o horizonte, Rajan alertou que a próxima grande vulnerabilidade pode não ser a energia, mas os insumos farmacêuticos usados na fabricação de medicamentos genéricos. Ele instou os formuladores de políticas a adotarem uma visão de três a cinco anos sobre a exposição a commodities críticas, focando na construção de reservas estratégicas e no fortalecimento de laços com nações fornecedoras aliadas.

Principais Conclusões