Raghuram Rajan advierte a la India: construir reservas de petróleo y diversificar el comercio

A medida que las rutas comerciales globales enfrentan tensiones geopolíticas sin precedentes, el exgobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha emitido una advertencia crítica sobre la resiliencia económica de la India. Sostiene que, si bien los volúmenes comerciales generales pueden parecer estables, el impacto acumulativo de las interrupciones, como la crisis del estrecho de Ormuz, exige cambios estructurales inmediatos en la política energética y comercial.

Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas

Rajan enfatizó que la vulnerabilidad expuesta por la posible interrupción en el estrecho de Ormuz no puede ignorarse, independientemente de cualquier avance en la paz entre EE. UU. e Irán. Dado que el estrecho es una arteria vital para las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP de la India, instó al gobierno a expandir significativamente sus reservas estratégicas de petróleo.

Para gestionar los choques energéticos inmediatos, Rajan sugirió que la India requiere opciones de respaldo más flexibles. Señaló el modelo de China de ser capaz de aumentar rápidamente la producción de carbón como un amortiguador temporal. Sin embargo, advirtió que la transición a las energías renovables no es una solución mágica; la India enfrenta actualmente sus propios riesgos en la cadena de suministro debido a una fuerte dependencia de la importación de células solares y componentes eólicos. Hizo un llamado a la industria nacional para que asuma un papel más agresivo en la fabricación local de estas tecnologías verdes.

En el frente comercial, Rajan señaló que, si bien la India está gestionando las amenazas arancelarias de EE. UU. mejor que a principios de este año, están surgiendo nuevos riesgos. Alertó sobre un arancel del 12,5 % vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, el cual es ligeramente superior a las tasas que enfrentan vecinos como Pakistán y Bangladesh.

Una amenaza más significativa, según Rajan, es la posible investigación por "exceso de capacidad", que podría derivar en aranceles adicionales acumulados sobre las tasas existentes. Para mitigar estos riesgos, abogó por una estrategia dual: diversificar las fuentes de importación para evitar la dependencia excesiva de geografías únicas y expandir los mercados de exportación para proteger la economía de choques localizados.

Abordando la rupia y las brechas de inversión

Rajan también abordó las preocupaciones estructurales en torno a la rupia, que se ha depreciado casi un 14% frente al dólar estadounidense en los últimos dos años. Argumentó que este descenso no es simplemente el resultado de la volatilidad de los precios del petróleo, sino un signo de un problema más profundo: la India no está logrando atraer suficiente Inversión Extranjera Directa (IED).

A pesar del fuerte crecimiento del PIB y de las robustas entradas de remesas, Rajan destacó una preocupante brecha entre el discurso y la acción, señalando que la inversión nacional no ha estado a la altura del crecimiento económico principal del país. Si bien cree que la cuenta corriente de la India sigue siendo manejable si los precios del petróleo se mantienen cerca de los 85 dólares por barril, sugirió que los responsables de la política económica podrían estar reaccionando de forma exagerada con ciertos incentivos a la entrada de capitales.

Preparándose para el próximo choque de materias primas

Mirando hacia el horizonte, Rajan advirtió que la próxima gran vulnerabilidad podría no ser la energía, sino los insumos farmacéuticos utilizados en la fabricación de medicamentos genéricos. Instó a los responsables de la política económica a adoptar una visión de tres a cinco años sobre la exposición a materias primas críticas, centrándose en la creación de reservas estratégicas y en el fortalecimiento de los lazos con naciones proveedoras aliadas.

Conclusiones clave