ラグラム・ラジャン氏がインドに警告：石油備蓄の拡充と貿易の多角化

世界の貿易ルートが前例のない地政学的緊張に直面する中、元インド準備銀行（RBI）総裁のラグラム・ラジャン氏は、インドの経済的レジリエンスに関して重大な警告を発しました。同氏は、貿易総量は安定しているように見えるかもしれないが、ホルムズ海峡危機のような混乱がもたらす累積的な影響を考慮すると、エネルギーおよび貿易政策における即時的な構造転換が必要であると主張しています。

エネルギー安全保障と戦略的備蓄の強化

ラジャン氏は、米イラン間の和平が進展するかどうかにかかわらず、ホルムズ海峡における潜在的な混乱によって露呈する脆弱性を無視することはできないと強調しました。同海峡はインドの原油、LNG、LPG輸入における重要な動脈であることを踏まえ、政府に対して戦略的石油備蓄を大幅に拡大するよう促しました。

即時的なエネルギーショックに対処するため、ラジャン氏はインドにより柔軟なバックアップ手段が必要であると示唆しました。同氏は、一時的な緩衝材として石炭生産を迅速に拡大できる中国のモデルを例に挙げました。しかし、再生可能エネルギーへの移行は万能薬ではないと警告しています。インドは現在、輸入ソーラーセルや風力発電部品への高い依存度により、独自のサプライチェーン・リスクに直面しています。同氏は、国内産業に対し、これらのグリーンテクノロジーを現地で製造する上でより積極的な役割を果たすよう求めました。

関税リスクへの対応と貿易の多角化

貿易面において、ラジャン氏は、インドは現在、今年初めよりも米国の関税脅威をうまく管理できているものの、新たなリスクが浮上していると指摘しました。同氏は、強制労働への懸念に関連する12.5%の関税に警鐘を鳴らしており、これはパキスタンやバングラデシュといった近隣諸国が直面している税率よりもわずかに高いものです。

ラジャン氏によれば、より重大な脅威は、潜在的な「過剰生産能力」調査であり、これが既存の税率に上乗せされる追加関税につながる可能性があります。これらのリスクを軽減するため、同氏は二段構えの戦略を提唱しました。それは、特定の地域への過度な依存を避けるための輸入先の多角化と、局地的なショックから経済を保護するための輸出市場の拡大です。

ルピーと投資ギャップへの対応

ラジャン氏は、過去2年間で米ドルに対して14%近く下落したルピーを巡る構造的な懸念についても言及した。彼は、この下落は単に原油価格の変動による結果ではなく、より深刻な問題、すなわちインドが十分な外国直接投資（FDI）を惹きつけられていないことの兆候であると主張した。

強固なGDP成長と旺盛な送金流入にもかかわらず、ラジャン氏は「言行の不一致（the walk and the talk）」という懸念すべきギャップを強調し、国内投資が国の主要な経済成長に追いついていないことを指摘した。原油価格が1バレル85ドル付近で維持されれば、インドの経常収支は管理可能な範囲に留まると考えている一方で、政策立案者が特定の資本流入インセンティブに対して過剰反応している可能性があると示唆した。

次なるコモディティ・ショックへの備え

先を見据え、ラジャン氏は、次の大きな脆弱性はエネルギーではなく、ジェネリック医薬品の製造に使用される医薬品原料（pharmaceutical inputs）になる可能性があると警告した。彼は政策立案者に対し、戦略的なバッファーの構築と友好な供給国との関係強化に焦点を当て、重要なコモディティへのエクスポージャーについて3〜5年先を見据えた視点を持つよう促した。

主な要点