Raghuram Rajan เตือนอินเดีย: เร่งสร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

ในขณะที่เส้นทางการค้าโลกกำลังเผชิญกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน Raghuram Rajan อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้ออกมาเตือนอย่างจริงจังเกี่ยวกับความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของอินเดีย โดยเขาให้ความเห็นว่า แม้ตัวเลขปริมาณการค้าโดยรวมอาจดูเหมือนมีเสถียรภาพ แต่ผลกระทบสะสมจากการหยุดชะงัก เช่น วิกฤตการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้จำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนโครงสร้างนโยบายด้านพลังงานและการค้าโดยทันที

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงยุทธศาสตร์

Rajan เน้นย้ำว่าความเปราะบางที่เปิดเผยจากการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซเป็นเรื่องที่ไม่สามารถมองข้ามได้ ไม่ว่าสถานการณ์สันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะมีความคืบหน้าอย่างไรก็ตาม เนื่องจากช่องแคบนี้เป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) ของอินเดีย เขาจึงเรียกร้องให้รัฐบาลเร่งขยายสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ

เพื่อจัดการกับภาวะช็อกด้านพลังงานที่อาจเกิดขึ้นทันที Rajan เสนอว่าอินเดียจำเป็นต้องมีทางเลือกสำรองที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น โดยเขาได้ยกตัวอย่างโมเดลของจีนที่สามารถเร่งกำลังการผลิตถ่านหินได้อย่างรวดเร็วเพื่อใช้เป็นเกราะป้องกันชั่วคราว อย่างไรก็ตาม เขาได้เตือนว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่พลังงานหมุนเวียนไม่ใช่ยาสารพัดนึก (silver bullet) เนื่องจากปัจจุบันอินเดียกำลังเผชิญกับความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทานของตนเองจากการพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลมเป็นอย่างมาก เขาจึงเรียกร้องให้อุตสาหกรรมภายในประเทศเข้ามามีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นในการผลิตเทคโนโลยีสีเขียวเหล่านี้ภายในประเทศ

การรับมือกับความเสี่ยงด้านภาษีและการกระจายความเสี่ยงทางการค้า

ในด้านการค้า Rajan ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่าปัจจุบันอินเดียจะสามารถรับมือกับภัยคุกคามด้านภาษีจากสหรัฐฯ ได้ดีกว่าช่วงต้นปีที่ผ่านมา แต่ความเสี่ยงใหม่ๆ กำลังเริ่มปรากฏขึ้น เขาได้ชี้ให้เห็นถึงภาษีในอัตรา 12.5% ที่เกี่ยวข้องกับข้อกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งสูงกว่าอัตราที่ประเทศเพื่อนบ้านอย่างปากีสถานและบังกลาเทศเผชิญอยู่เล็กน้อย

ตามความเห็นของ Rajan ภัยคุกคามที่สำคัญยิ่งกว่าคือการตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมซ้อนทับจากอัตราปัจจุบัน เพื่อบรรเทาความเสี่ยงเหล่านี้ เขาจึงสนับสนุนกลยุทธ์แบบคู่ขนาน ได้แก่ การกระจายแหล่งนำเข้าเพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่งมากเกินไป และการขยายตลาดส่งออกเพื่อปกป้องเศรษฐกิจจากภาวะช็อกที่เกิดขึ้นเฉพาะจุด

การจัดการกับค่าเงินรูปีและช่องว่างด้านการลงทุน

Rajan ยังได้กล่าวถึงความกังวลเชิงโครงสร้างเกี่ยวกับค่าเงินรูปี ซึ่งอ่อนค่าลงเกือบ 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา เขาโต้แย้งว่าการอ่อนค่านี้ไม่ใช่เพียงผลมาจากความผันผวนของราคาน้ำมันเท่านั้น แต่เป็นสัญญาณของปัญหาที่ลึกกว่านั้น นั่นคือ อินเดียยังไม่สามารถดึงดูดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ได้เพียงพอ

แม้ว่า GDP จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งและมีเงินโอนระหว่างประเทศไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง แต่ Rajan ได้ชี้ให้เห็นถึงช่องว่างที่น่ากังวลระหว่าง "สิ่งที่พูดกับสิ่งที่ทำ" (the walk and the talk) โดยระบุว่าการลงทุนภายในประเทศยังไม่สอดคล้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจหลักของประเทศ แม้เขาจะเชื่อว่าดุลบัญชีเดินสะพัดของอินเดียยังอยู่ในระดับที่จัดการได้หากราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่เขาก็เสนอแนะว่าผู้กำหนดนโยบายอาจกำลังตอบโต้เกินกว่าเหตุด้วยมาตรการจูงใจเพื่อดึงดูดเงินทุนไหลเข้าบางประการ

การเตรียมความพร้อมรับมือกับภาวะช็อกของสินค้าโภคภัณฑ์ครั้งต่อไป

เมื่อมองไปในอนาคต Rajan เตือนว่าความเปราะบางครั้งใหญ่ถัดไปอาจไม่ใช่เรื่องพลังงาน แต่เป็นวัตถุดิบทางเภสัชกรรมที่ใช้ในการผลิตยาชื่อสามัญ เขาเรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายมองภาพระยะยาว 3-5 ปี เกี่ยวกับการเผชิญความเสี่ยงจากสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญ โดยมุ่งเน้นไปที่การสร้างคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์และการกระชับความสัมพันธ์กับประเทศคู่ค้าที่เป็นมิตร

สรุปประเด็นสำคัญ