Raghuram Rajan เตือนอินเดีย: เร่งสร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

Raghuram Rajan อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้ออกมาเตือนอย่างจริงจังเกี่ยวกับความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของอินเดีย ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเขาได้ชี้ให้เห็นถึงจุดอ่อนที่ถูกเปิดเผยจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) และโต้แย้งว่าอินเดียต้องเร่งเสริมสร้างคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์และกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพาการค้า เพื่อหลีกเลี่ยงภาวะช็อกที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์

ความไม่สงบที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ในช่องแคบฮอร์มุซได้เผยให้เห็นถึงจุดอ่อนเชิงโครงสร้างที่สำคัญในความมั่นคงทางพลังงานของอินเดีย เนื่องจากช่องแคบนี้เป็นเส้นทางลำเลียงสำคัญสำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) ปริมาณมหาศาลของอินเดีย Rajan เน้นย้ำว่า แม้จะมีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ก็ไม่สามารถลบความเปราะบางที่เป็นรากฐานนี้ออกไปได้

เพื่อบรรเทาปัญหานี้ Rajan ได้เสนอแนวทางเร่งด่วนสองประการ:

อย่างไรก็ตาม เขาได้เตือนว่าการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาดนั้นมีความเสี่ยงในตัวมันเอง ปัจจุบันอินเดียต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และอุปกรณ์กังหันลมเป็นอย่างมาก โดยเขาตั้งข้อสังเกตว่าอุตสาหกรรมของอินเดียต้องมีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นในการสร้างขีดความสามารถด้านการผลิตภายในประเทศ เพื่อหลีกเลี่ยงการเปลี่ยนจากการพึ่งพาการนำเข้าอย่างหนึ่งไปเป็นการพึ่งพาอีกอย่างหนึ่งแทน

การรับมือกับภัยคุกคามด้านภาษีและการกระจายความเสี่ยงทางการค้า

ในด้านการค้า Rajan ระบุว่าแม้ว่าอินเดียจะอยู่ในสถานะที่ดีกว่าเมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา แต่ความท้าทายใหม่ๆ กำลังปรากฏขึ้น อินเดียกำลังเผชิญกับภาษีศุลกากร 12.5% ที่เกี่ยวข้องกับข้อกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งสูงกว่าอัตราประมาณ 10% ที่บังกลาเทศและปากีสถานเผชิญอยู่เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ภัยคุกคามที่สำคัญกว่าคือการตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ที่อาจนำไปสู่การเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติม

เพื่อรับมือกับความเสี่ยงเหล่านี้ คำแนะนำหลักของ Rajan คือการกระจายความเสี่ยงอย่างรวดเร็ว อินเดียต้องลดการพึ่งพาแหล่งนำเข้าเพียงแหล่งเดียว และขยายขอบเขตไปยังตลาดส่งออกใหม่ๆ เพื่อให้มั่นใจว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายในเศรษฐกิจหลักประเทศใดประเทศหนึ่งจะไม่ทำให้การค้าของอินเดียต้องเป็นอัมพาต

การจัดการช่องว่างด้าน FDI และการอ่อนค่าของเงินรูปี

Rajan ยังได้กล่าวถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ส่งผลกระทบต่อค่าเงินรูปีของอินเดีย ซึ่งอ่อนค่าลงเกือบ 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา สิ่งที่น่าสนใจคือ เขาไม่ได้ระบุว่าการอ่อนค่านี้เกิดจากราคาน้ำมันเพียงอย่างเดียว แต่ยังเกิดจากการขาดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) อีกด้วย

แม้ว่าเงินโอนจากต่างประเทศจะยังคงไหลเข้าอย่างแข็งแกร่ง แต่ Rajan ได้ชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างการเติบโตของ GDP ที่สูงของอินเดียกับระดับการลงทุนภายในประเทศ เขาอธิบายสิ่งนี้ว่าเป็นช่องว่างระหว่าง "คำพูดและการกระทำ" (the walk and the talk) พร้อมทั้งกระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายตรวจสอบว่าเหตุใดการลงทุนภายในประเทศจึงไม่สอดคล้องกับผลประกอบการทางเศรษฐกิจหลักของประเทศ นอกจากนี้ เขายังเสนอแนะว่าหากราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สถานะดุลบัญชีเดินสะพัดจะยังคง "ไม่รุนแรงนัก" ซึ่งบ่งชี้ว่าการตอบสนองเชิงนโยบายบางอย่างต่อเงินทุนไหลเข้าในช่วงที่ผ่านมาอาจเป็นการตอบสนองที่เกินกว่าเหตุ

มองข้ามเรื่องน้ำมัน: ความเปราะบางในก้าวถัดไป

สุดท้าย Rajan ได้กระตุ้นให้มีแนวทางการจัดการสินค้าโภคภัณฑ์ที่มองไปข้างหน้า เขาเตือนว่าภาวะช็อกครั้งใหญ่ครั้งต่อไปอาจไม่ใช่เรื่องพลังงาน แต่เป็นวัตถุดิบทางเภสัชกรรมที่ใช้ในการผลิตยาสามัญ เขาเรียกร้องให้มีการสร้างคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์และเสริมสร้างความสัมพันธ์กับประเทศผู้จัดหาที่เป็นมิตร เพื่อให้มั่นใจว่าอินเดียจะไม่ถูกทำให้ตั้งตัวไม่ติดจากวิกฤตห่วงโซ่อุปทานครั้งต่อไป

สรุปประเด็นสำคัญ