라구람 라잔의 인도 경고: 석유 비축량 확대 및 무역 다변화

라구람 라잔 전 인도 중앙은행(RBI) 총재가 고조되는 지정학적 긴장 속에서 인도의 경제적 회복력에 대해 중대한 경고를 내놓았다. 라잔은 호르무즈 해협의 혼란으로 인해 드러난 취약성을 강조하며, 향후 발생할 충격을 방지하기 위해 인도가 전략적 비축량을 긴급히 확충하고 무역 의존도를 다변화해야 한다고 주장했다.

에너지 안보 및 전략적 비축량 강화

최근 호르무즈 해협의 불안정성은 인도의 에너지 안보에 있어 중대한 구조적 약점을 드러냈다. 이 해협은 인도 원유, LNG, LPG 수입의 상당 부분을 담당하는 핵심 통로이기 때문에, 라잔은 미국과 이란 간의 잠재적인 평화 협정이 체결되더라도 근본적인 취약성은 사라지지 않을 것이라고 강조했다.

이를 완화하기 위해 라잔은 두 가지 즉각적인 경로를 제안했다:

하지만 그는 친환경 전환에도 나름의 위험이 따른다고 경고했다. 현재 인도는 태양광 셀과 풍력 부품 수입에 크게 의존하고 있으며, 한 가지 수입 의존도를 다른 것으로 바꾸는 상황을 피하기 위해 인도 산업계가 국내 제조 역량을 구축하는 데 더욱 주도적인 역할을 해야 한다고 지적했다.

관세 위협 대응 및 무역 다변화

무역 측면에서 라잔은 인도가 올해 초보다는 나은 상황에 처해 있지만, 새로운 도전 과제들이 나타나고 있다고 언급했다. 인도는 강제 노동 문제와 관련된 12.5%의 관세에 직면해 있는데, 이는 방글라데시와 파키스탄이 직면한 약 10%의 세율보다 약간 높은 수준이다. 그러나 더 큰 위협은 추가 관세로 이어질 수 있는 잠재적인 '과잉 생산 능력(excess capacity)' 조사다.

이러한 위험에 대응하기 위해 라잔은 신속한 다변화를 최우선 권고 사항으로 제시했다. 인도는 특정 수입원에 대한 의존도를 낮추고 새로운 수출 시장으로 영역을 확장하여, 특정 주요 경제국의 정책 변화가 인도의 무역을 마비시키지 않도록 해야 한다.

FDI 격차 및 루피화 가치 하락 문제 해결

라잔은 또한 지난 2년 동안 미 달러 대비 가치가 거의 14% 하락한 인도 루피에 영향을 미치는 구조적 문제들을 언급했습니다. 흥미롭게도 그는 이러한 가치 하락의 원인을 단순히 유가 때문만이 아니라 외국인 직접 투자(FDI)의 부족 때문이라고 분석했습니다.

송금 유입은 여전히 강력하지만, 라잔은 인도의 높은 GDP 성장률과 국내 투자 수준 사이의 괴리를 지적했습니다. 그는 이를 "말과 행동 사이의 격차(the walk and the talk)"라고 표현하며, 정책 입안자들이 왜 국내 투자가 국가의 주요 경제 성과를 따라가지 못하고 있는지 조사해야 한다고 촉구했습니다. 또한 그는 유가가 배럴당 85달러 선에서 안정된다면 경상 수지 상황은 "상대적으로 완만할" 것이라고 시사하며, 자본 유입에 대한 최근의 일부 정책적 대응이 과잉 대응일 수 있음을 암시했습니다.

유가를 넘어: 다음 취약점

마지막으로, 라잔은 원자재 관리에 있어 미래 지향적인 접근 방식을 촉구했습니다. 그는 다음번 주요 충격이 에너지가 아니라 제네릭 의약품 제조에 사용되는 의약품 원료가 될 수 있다고 경고했습니다. 그는 인도가 다음 공급망 위기에 허를 찔리지 않도록 전략적 비축분을 구축하고 우호적인 공급국과의 관계를 강화해야 한다고 강조했습니다.

핵심 요약