라구람 라잔의 경고: 인도, 석유 비축량 확대 및 무역 다변화 필요

전 인도 중앙은행(RBI) 총재이자 경제학자인 라구람 라잔(Raghuram Rajan)이 지정학적 변동성에 맞서 인도의 경제적 회복력을 강화해야 한다며 인도에 중대한 경고를 보냈다. 호르무즈 해협의 혼란 이후, 라잔은 인도가 사후 대응적인 정책에서 벗어나 향후 발생할 수 있는 에너지 및 무역 충격으로부터 경제를 보호할 수 있는 강력한 전략적 완충 장치를 구축해야 한다고 강조했다.

에너지 안보 및 전략적 비축량 강화

라잔은 미국과 이란 간의 평화 정착 여부와 관계없이, 호르무즈 해협의 잠재적 봉쇄로 인해 드러난 취약성을 간과해서는 안 된다고 지적했다. 이 해협은 인도의 원유, LNG, LPG 수입을 위한 핵심 통로이기 때문에, 현재 인도의 전략적 석유 비축량은 불충분하다고 그는 주장한다.

이러한 리스크를 완화하기 위해 그는 투트랙(dual-track) 접근 방식을 제안했다. 단기적으로 인도는 중국의 모델과 유사하게 석탄 생산을 신속하게 확대할 수 있는 능력과 같은 유연한 백업 옵션이 필요하다. 장기적으로는 재생 에너지로의 전환이 필수적이지만, 라잔은 태양광 및 풍력 공급망이라는 새로운 의존성에 대해 경고했다. 그는 인도가 여전히 수입 태양광 셀과 풍력 부품에 크게 의존하고 있다는 점을 언급하며, 국내 산업계가 이러한 기술을 현지에서 제조하는 데 더 적극적인 역할을 수행해야 한다고 촉구했다.

관세 전쟁 대응 및 무역 다변화

무역 측면에서 라잔은 인도가 올해 초보다는 유리한 위치에 있지만, 여전히 상당한 리스크가 남아 있다고 언급했다. 그는 특히 강제 노동 문제와 관련하여 도입될 예정인 12.5%의 관세를 지적했는데, 이는 파키스탄이나 방글라데시와 같은 경쟁국들이 직면한 10%의 관세율보다 약간 높은 수준이다.

그러나 더 우려되는 점은 추가 관세로 이어질 수 있는 '과잉 생산 능력(excess capacity)' 조사 가능성이다. 이러한 보호무역주의 조치로부터 스스로를 보호하기 위해, 라잔은 단 한 번의 지정학적 또는 규제적 충격이 무역 생태계를 마비시키지 않도록 인도가 수입원과 수출 시장을 모두 다변화해야 한다고 조언했다.

루피화 및 투자 격차 문제

지난 2년 동안 미 달러 대비 루피화 가치가 14% 하락한 것에 대해, 라잔은 단순히 유가 변동 때문이 아니라 구조적인 문제를 지적했습니다. 그는 인도의 강력한 헤드라인 GDP 성장률과 실제 국내외 투자 수준 사이에 상당한 격차가 있음을 확인했습니다.

송금 유입은 여전히 강력하지만, 라잔은 인도가 경제적 잠재력에 걸맞은 충분한 외국인 직접 투자(FDI)를 유치하지 못하고 있다고 주장했습니다. 그는 정책 입안자들이 FCNR(B) 제안과 같이 비용이 많이 드는 인센티브를 통해 경상 수지 상황에 과잉 대응하는 것을 경계하며, 대신 국내 투자에 관한 '말과 행동의 격차(the walk and the talk)'를 줄이는 데 집중해야 한다고 제안했습니다.

석유 그 너머를 바라보기: 다음 취약점

라잔은 3~5년 단위의 전략적 전망을 촉구하며 결론을 맺었습니다. 그는 다음 주요 경제 충격이 에너지 관련이 아니라, 인도의 거대한 제네릭 의약품 산업에 필요한 의약품 원료와 같은 핵심 원자재 의존도에서 비롯될 수 있다고 경고했습니다. 그는 장기적인 안정을 보장하기 위해 즉각적인 전략적 완충 장치를 구축하고 '우호적 공급국'과의 관계를 강화할 것을 촉구했습니다.

핵심 요약