Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Minyak dan Diversifikasi Perdagangan

Mantan Gubernur RBI dan ekonom Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis bagi India, mendesak negara tersebut untuk memperkuat ketahanan ekonominya terhadap volatilitas geopolitik. Menyusul gangguan di Selat Hormuz, Rajan menekankan bahwa India harus melampaui kebijakan reaktif dan membangun penyangga strategis yang kuat untuk melindungi ekonominya dari guncangan energi dan perdagangan di masa depan.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menyoroti bahwa kerentanan yang terungkap oleh potensi gangguan di Selat Hormuz tidak dapat diabaikan, terlepas dari perkembangan perdamaian AS-Iran. Karena selat tersebut merupakan arteri vital bagi impor minyak mentah, LNG, dan LPG India, Rajan berpendapat bahwa cadangan minyak strategis India saat ini tidak mencukupi.

Untuk memitigasi risiko-risiko ini, ia menyarankan pendekatan jalur ganda. Dalam jangka pendek, India membutuhkan opsi cadangan yang fleksibel, seperti kemampuan untuk meningkatkan produksi batu bara secara cepat, serupa dengan model yang digunakan oleh Tiongkok. Dalam jangka panjang, meskipun transisi menuju energi terbarukan sangat penting, Rajan memperingatkan adanya ketergantungan baru: rantai pasokan tenaga surya dan angin. Ia mencatat bahwa India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin, serta menyerukan industri domestik untuk mengambil peran yang lebih agresif dalam memproduksi teknologi ini secara lokal.

Menavigasi Perang Tarif dan Diversifikasi Perdagangan

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun posisi India saat ini lebih baik dibandingkan awal tahun ini, risiko signifikan tetap ada. Ia secara khusus menyoroti tarif 12,5% yang akan datang terkait kekhawatiran kerja paksa, yang sedikit lebih tinggi daripada tarif 10% yang dihadapi oleh pesaing seperti Pakistan dan Bangladesh.

Namun, yang lebih mengkhawatirkan adalah potensi penyelidikan "kapasitas berlebih" (excess capacity) yang dapat menyebabkan tarif tambahan. Untuk melindungi diri dari langkah-langkah proteksionis tersebut, Rajan menyarankan agar India mendiversifikasi sumber impor maupun pasar ekspornya guna memastikan bahwa satu guncangan geopolitik atau regulasi tidak melumpuhkan ekosistem perdagangannya.

Menangani Rupee dan Kesenjangan Investasi

Menanggapi depresiasi rupee sebesar 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir, Rajan menunjuk pada masalah struktural alih-alih sekadar fluktuasi harga minyak. Ia mengidentifikasi kesenjangan yang signifikan antara pertumbuhan PDB utama India yang kuat dan tingkat investasi domestik serta asing yang sebenarnya.

Meskipun arus masuk remitansi tetap kuat, Rajan berpendapat bahwa India tidak menarik cukup Investasi Asing Langsung (FDI) untuk menandingi potensi ekonominya. Ia memperingatkan para pembuat kebijakan agar tidak bereaksi berlebihan terhadap posisi transaksi berjalan dengan insentif yang mahal, seperti proposal FCNR(B), dan justru menyarankan agar fokus tetap pada menutup kesenjangan antara "ucapan dan tindakan" terkait investasi domestik.

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Berikutnya

Rajan menyimpulkan dengan mendesak pandangan strategis tiga hingga lima tahun ke depan. Ia memperingatkan bahwa guncangan ekonomi besar berikutnya mungkin tidak terkait dengan energi, melainkan dapat berasal dari ketergantungan komoditas kritis, seperti input farmasi yang dibutuhkan untuk industri obat generik India yang masif. Ia menyerukan pembangunan penyangga strategis segera dan hubungan yang lebih kuat dengan "negara pemasok yang bersahabat" untuk memastikan stabilitas jangka panjang.

Poin-Poin Penting