Raghuram Rajan avverte l'India: costruire riserve di petrolio e diversificare il commercio

L'ex governatore della RBI e l'economista Raghuram Rajan ha lanciato un critico segnale d'allarme per l'India, esortando la nazione a rafforzare la propria resilienza economica contro la volatilità geopolitica. A seguito delle interruzioni nello Stretto di Hormuz, Rajan sottolinea che l'India deve superare le politiche reattive e costruire robusti buffer strategici per proteggere la propria economia da futuri shock energetici e commerciali.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan ha evidenziato che la vulnerabilità esposta dalla potenziale interruzione dello Stretto di Hormuz non può essere ignorata, indipendentemente da eventuali sviluppi di pace tra Stati Uniti e Iran. Poiché lo stretto è un'arteria vitale per le importazioni indiane di petrolio greggio, GNL e GPL, Rajan sostiene che le attuali riserve strategiche di petrolio dell'India siano insufficienti.

Per mitigare questi rischi, ha suggerito un approccio su due binari. Nel breve termine, l'India ha bisogno di opzioni di backup flessibili, come la capacità di aumentare rapidamente la produzione di carbone, in modo simile al modello utilizzato dalla Cina. Nel lungo termine, sebbene la transizione verso le rinnovabili sia essenziale, Rajan ha avvertito di una nuova dipendenza: le catene di approvvigionamento solare ed eoliche. Ha osservato che l'India rimane fortemente dipendente dalle importazioni di celle solari e componenti eolici, esortando l'industria nazionale ad assumere un ruolo più aggressivo nella produzione locale di queste tecnologie.

Sul fronte commerciale, Rajan ha osservato che, sebbene l'India sia attualmente in una posizione migliore rispetto all'inizio dell'anno, rimangono rischi significativi. Ha segnalato in particolare l'imminente tariffa del 12,5% legata alle preoccupazioni sul lavoro forzato, un tasso leggermente superiore a quello del 10% affrontato da concorrenti come Pakistan e Bangladesh.

Più preoccupante, tuttavia, è la possibilità di un'indagine sulla "capacità in eccesso" che potrebbe portare a ulteriori tariffe. Per salvaguardarsi da tali misure protezionistiche, Rajan ha consigliato che l'India debba diversificare sia le proprie fonti di importazione che i propri mercati di esportazione, per garantire che un singolo shock geopolitico o normativo non paralizzi il suo ecosistema commerciale.

Affrontare la questione della rupia e il divario degli investimenti

Addressing the rupee's 14% depreciation against the US dollar over the last two years, Rajan pointed toward structural issues rather than just oil price fluctuations. He identified a significant gap between India's strong headline GDP growth and its actual level of domestic and foreign investment.

While remittance inflows remain strong, Rajan argued that India is not attracting enough Foreign Direct Investment (FDI) to match its economic potential. He cautioned policymakers against overreacting to current account positions with costly incentives, such as the FCNR(B) proposal, suggesting instead that the focus should remain on closing the gap between "the walk and the talk" regarding domestic investment.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Rajan concluded by urging a three-to-five-year strategic outlook. He warned that the next major economic shock might not be energy-related but could stem from critical commodity dependencies, such as the pharmaceutical inputs required for India's massive generic drug industry. He called for the immediate building of strategic buffers and stronger ties with "friendly supply countries" to ensure long-term stability.

Key Takeaways