Raghuram Rajan waarschuwt India: bouw olievoorraden op en diversifieer de handel

Voormalig RBI-gouverneur en econoom Raghuram Rajan heeft een kritieke waarschuwing afgegeven voor India, waarbij hij het land oproept om de economische veerkracht tegen geopolitieke volatiliteit te versterken. Na aanleiding van verstoringen in de Straat van Hormuz benadrukt Rajan dat India verder moet gaan dan reactief beleid en robuuste strategische buffers moet opbouwen om de economie te beschermen tegen toekomstige energie- en handelsschokken.

Versterken van de energiezekerheid en strategische reserves

Rajan benadrukte dat de kwetsbaarheid die aan het licht kwam door de mogelijke verstoring van de Straat van Hormuz niet genegeerd kan worden, ongeacht eventuele vredesontwikkelingen tussen de VS en Iran. Omdat de straat een vitale ader is voor de import van ruwe olie, LNG en LPG door India, stelt Rajan dat de huidige strategische olievoorraden van India onvoldoende zijn.

Om deze risico's te beperken, stelde hij een tweesporenbeleid voor. Op de korte termijn heeft India flexibele back-upopties nodig, zoals de mogelijkheid om de kolenproductie snel op te schalen, vergelijkbaar met het model dat China gebruikt. Op de lange termijn, hoewel de verschuiving naar hernieuwbare energie essentieel is, waarschuwde Rajan voor een nieuwe afhankelijkheid: de toeleveringsketens voor zon- en windenergie. Hij merkte op dat India nog steeds zwaar afhankelijk is van de import van zonnecellen en windcomponenten, en riep de binnenlandse industrie op om een actievere rol te spelen in de lokale productie van deze technologieën.

Op handelsgebied merkte Rajan op dat India momenteel beter gepositioneerd is dan eerder dit jaar, maar dat er nog steeds aanzienlijke risico's zijn. Hij wees specifiek op een aanstaande tarief van 12,5% die verband houdt met zorgen over dwangarbeid, wat iets hoger is dan de tarieven van 10% waar concurrenten zoals Pakistan en Bangladesh mee te maken hebben.

Wat echter nog zorgwekkender is, is de mogelijkheid van een onderzoek naar "overcapaciteit" dat tot extra tarieven kan leiden. Om zich te beschermen tegen dergelijke protectionistische maatregelen, adviseerde Rajan dat India zowel zijn importbronnen als zijn exportmarkten moet diversifiëren, om te voorkomen dat een enkele geopolitieke of regelgevende schok het handelsecosysteem verlamt.

De aanpak van de rupee en de investeringskloof

Addressing the rupee's 14% depreciation against the US dollar over the last two years, Rajan pointed toward structural issues rather than just oil price fluctuations. He identified a significant gap between India's strong headline GDP growth and its actual level of domestic and foreign investment.

While remittance inflows remain strong, Rajan argued that India is not attracting enough Foreign Direct Investment (FDI) to match its economic potential. He cautioned policymakers against overreacting to current account positions with costly incentives, such as the FCNR(B) proposal, suggesting instead that the focus should remain on closing the gap between "the walk and the talk" regarding domestic investment.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Rajan concluded by urging a three-to-five-year strategic outlook. He warned that the next major economic shock might not be energy-related but could stem from critical commodity dependencies, such as the pharmaceutical inputs required for India's massive generic drug industry. He called for the immediate building of strategic buffers and stronger ties with "friendly supply countries" to ensure long-term stability.

Key Takeaways