Raghuram Rajan Alerta a Índia: Construir Reservas de Petróleo e Diversificar o Comércio

O ex-governador do RBI e economista Raghuram Rajan emitiu um alerta crítico para a Índia, instando a nação a fortalecer sua resiliência econômica contra a volatilidade geopolítica. Após as interrupções no Estreito de Ormuz, Rajan enfatiza que a Índia deve ir além de políticas reativas e construir mecanismos de proteção estratégicos robustos para proteger sua economia de futuros choques de energia e comércio.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

Rajan destacou que a vulnerabilidade exposta pela potencial interrupção do Estreito de Ormuz não pode ser ignorada, independentemente de quaisquer desenvolvimentos de paz entre os EUA e o Irã. Como o estreito é uma artéria vital para as importações de petróleo bruto, GNL e GLP da Índia, Rajan argumenta que as atuais reservas estratégicas de petróleo da Índia são insuficientes.

Para mitigar esses riscos, ele sugeriu uma abordagem de via dupla. A curto prazo, a Índia precisa de opções de backup flexíveis, como a capacidade de aumentar rapidamente a produção de carvão, de forma semelhante ao modelo utilizado pela China. A longo prazo, embora a transição para as renováveis seja essencial, Rajan alertou para uma nova dependência: as cadeias de suprimentos solar e eólica. Ele observou que a Índia continua fortemente dependente da importação de células solares e componentes eólicos, pedindo que a indústria nacional assuma um papel mais agressivo na fabricação dessas tecnologias localmente.

No âmbito comercial, Rajan observou que, embora a Índia esteja atualmente em uma posição melhor do que no início deste ano, riscos significativos permanecem. Ele sinalizou especificamente uma tarifa iminente de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado, que é ligeiramente superior às taxas de 10% enfrentadas por concorrentes como Paquistão e Bangladesh.

Mais preocupante, no entanto, é o potencial de uma investigação de "excesso de capacidade" que pode levar a tarifas adicionais. Para se proteger contra tais medidas protecionistas, Rajan aconselhou que a Índia deve diversificar tanto suas fontes de importação quanto seus mercados de exportação para garantir que um único choque geopolítico ou regulatório não paralise seu ecossistema comercial.

Abordando a Rupia e a Lacuna de Investimento

Ao abordar a depreciação de 14% da rúpia em relação ao dólar americano nos últimos dois anos, Rajan apontou para questões estruturais, em vez de apenas flutuações nos preços do petróleo. Ele identificou uma lacuna significativa entre o forte crescimento do PIB nominal da Índia e seu nível real de investimento doméstico e estrangeiro.

Embora as entradas de remessas permaneçam fortes, Rajan argumentou que a Índia não está atraindo Investimento Estrangeiro Direto (IED) suficiente para corresponder ao seu potencial econômico. Ele alertou os formuladores de políticas contra reações exageradas às posições de conta corrente com incentivos dispendiosos, como a proposta FCNR(B), sugerindo, em vez disso, que o foco deve permanecer em fechar a lacuna entre "o discurso e a prática" em relação ao investimento doméstico.

Olhando Além do Petróleo: A Próxima Vulnerabilidade

Rajan concluiu instando por uma perspectiva estratégica de três a cinco anos. Ele alertou que o próximo grande choque econômico pode não estar relacionado à energia, mas pode decorrer de dependências de commodities críticas, como os insumos farmacêuticos necessários para a enorme indústria de medicamentos genéricos da Índia. Ele pediu a construção imediata de reservas estratégicas e laços mais fortes com "países fornecedores aliados" para garantir a estabilidade a longo prazo.

Principais Conclusões