Raghuram Rajan advierte a la India: Construir reservas de petróleo y diversificar el comercio

El exgobernador del RBI y economista Raghuram Rajan ha emitido una llamada de atención crítica para la India, instando a la nación a fortalecer su resiliencia económica frente a la volatilidad geopolítica. Tras las interrupciones en el estrecho de Ormuz, Rajan enfatiza que la India debe ir más allá de las políticas reactivas y construir amortiguadores estratégicos robustos para proteger su economía de futuros choques energéticos y comerciales.

Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas

Rajan destacó que la vulnerabilidad expuesta por la posible interrupción del estrecho de Ormuz no puede ignorarse, independientemente de cualquier avance en la paz entre EE. UU. e Irán. Dado que el estrecho es una arteria vital para las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP de la India, Rajan sostiene que las reservas estratégicas de petróleo actuales de la India son insuficientes.

Para mitigar estos riesgos, sugirió un enfoque de doble vía. A corto plazo, la India necesita opciones de respaldo flexibles, como la capacidad de aumentar rápidamente la producción de carbón, de forma similar al modelo utilizado por China. A largo plazo, si bien la transición hacia las renovables es esencial, Rajan advirtió sobre una nueva dependencia: las cadenas de suministro solar y eólica. Señaló que la India sigue dependiendo en gran medida de la importación de células solares y componentes eólicos, haciendo un llamado a la industria nacional para que asuma un papel más agresivo en la fabricación local de estas tecnologías.

En el frente comercial, Rajan señaló que, aunque la India está actualmente mejor posicionada que a principios de este año, persisten riesgos significativos. Específicamente, advirtió sobre un próximo arancel del 12,5% vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, el cual es ligeramente superior a las tasas del 10% que enfrentan competidores como Pakistán y Bangladesh.

Sin embargo, lo que resulta más preocupante es la posibilidad de una investigación por "exceso de capacidad" que podría derivar en aranceles adicionales. Para protegerse contra tales medidas proteccionistas, Rajan aconsejó que la India debe diversificar tanto sus fuentes de importación como sus mercados de exportación para asegurar que un solo choque geopolítico o regulatorio no paralice su ecosistema comercial.

Abordando la rupia y la brecha de inversión

Al abordar la depreciación del 14 % de la rupia frente al dólar estadounidense durante los últimos dos años, Rajan señaló problemas estructurales en lugar de simples fluctuaciones en el precio del petróleo. Identificó una brecha significativa entre el sólido crecimiento del PIB nominal de la India y su nivel real de inversión nacional y extranjera.

Si bien las entradas de remesas siguen siendo sólidas, Rajan sostuvo que la India no está atrayendo suficiente Inversión Extranjera Directa (IED) para estar a la altura de su potencial económico. Advirtió a los responsables de la política económica que no reaccionen de forma exagerada ante las posiciones de la cuenta corriente con incentivos costosos, como la propuesta FCNR(B), sugiriendo en cambio que el enfoque debe centrarse en cerrar la brecha entre "lo que se dice y lo que se hace" en relación con la inversión nacional.

Más allá del petróleo: la próxima vulnerabilidad

Rajan concluyó instando a adoptar una perspectiva estratégica de tres a cinco años. Advirtió que el próximo gran choque económico podría no estar relacionado con la energía, sino que podría derivarse de dependencias críticas de materias primas, como los insumos farmacéuticos necesarios para la masiva industria de medicamentos genéricos de la India. Hizo un llamado a la creación inmediata de reservas estratégicas y a fortalecer los lazos con "países proveedores aliados" para garantizar la estabilidad a largo plazo.

Conclusiones clave