Raghuram Rajan advierte a la India: Construir reservas de petróleo y diversificar el comercio

A medida que las tensiones geopolíticas remodelan las rutas comerciales globales, el exgobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha emitido una advertencia crítica a los responsables de la política económica de la India con respecto a la seguridad energética y la resiliencia económica. Sostiene que las recientes interrupciones en el estrecho de Ormuz sirven como una llamada de atención para que la India fortalezca sus amortiguadores estratégicos y reduzca la dependencia de fuentes únicas.

Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas

Rajan enfatiza que la vulnerabilidad de la India ante las interrupciones marítimas es una realidad estructural que no puede ignorarse. El estrecho de Ormuz es una arteria vital para las importaciones de la India de petróleo crudo, gas natural licuado (GNL) y gas licuado de petróleo (GLP). Incluso si se producen resoluciones diplomáticas, como un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, el riesgo subyacente persiste.

Para mitigar esto, Rajan sugiere dos caminos paralelos. Primero, la India debe ampliar significativamente sus reservas estratégicas de petróleo. Segundo, el país necesita opciones de energía de respaldo flexibles. Señala el modelo de China de ser capaz de aumentar rápidamente la producción de carbón como una necesidad táctica, mientras se impulsa simultáneamente una transición a largo plazo hacia las energías renovables. Sin embargo, advirtió que la transición renovable conlleva sus propios riesgos; la India sigue dependiendo en gran medida de la importación de células solares y componentes eólicos, lo que requiere un impulso más fuerte a la fabricación nacional.

En el frente comercial, Rajan señaló que, si bien la India se encuentra actualmente en una mejor posición de la que estaba a principios de este año, están surgiendo nuevos desafíos. Destacó un próximo arancel del 12,5% vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, una tasa ligeramente superior al 10% que enfrentan vecinos como Pakistán y Bangladesh.

Una amenaza más significativa que acecha es una posible investigación de "exceso de capacidad" por parte de los EE. UU., lo que podría derivar en aranceles adicionales. Para protegerse contra tales giros proteccionistas, Rajan sostiene que la India debe diversificar agresivamente tanto sus fuentes de importación como sus mercados de exportación para garantizar que un solo choque geopolítico no paralice la economía.

Abordando las brechas de IED y el debilitamiento de la rupia

Rajan also addressed the structural issues affecting the Indian Rupee, which has depreciated nearly 14% against the US Dollar over the last two years. Interestingly, he attributes this slide less to volatile oil prices and more to a lack of Foreign Direct Investment (FDI). While remittance inflows remain robust, he noted a concerning gap between India's strong GDP growth and its actual level of domestic investment.

He suggested that while the current account position remains "relatively mild" if oil stays around $85 per barrel, policymakers should be wary of overreacting with costly capital-inflow incentives. Instead, the focus should be on bridging the gap between "the walk and the talk" regarding domestic investment.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Looking toward the next three to five years, Rajan warned that the next major shock might not be energy-related, but rather a supply chain crisis in pharmaceutical inputs. As a global leader in generic drugs, India's reliance on imported active ingredients could become a critical failure point. He urges the government to build strategic buffers and domestic production capacities for all critical commodities to ensure long-term economic sovereignty.

Key Takeaways