ラグラム・ラジャン氏がインドに警告：石油備蓄の構築と貿易の多角化を

地政学的緊張が世界の貿易ルートを再編する中、元インド準備銀行（RBI）総裁のラグラム・ラジャン氏は、エネルギー安全保障と経済の回復力に関して、インドの政策立案者に重大な警告を発しました。同氏は、ホルムズ海峡における最近の混乱は、インドが戦略的バッファーを強化し、単一の供給源への依存を減らすための警鐘であると主張しています。

エネルギー安全保障と戦略的備蓄の強化

ラジャン氏は、海上輸送の混乱に対するインドの脆弱性は、無視できない構造的な現実であると強調しています。ホルムズ海峡は、インドの原油、液化天然ガス（LNG）、液化石油ガス（LPG）の輸入における極めて重要な動脈です。たとえ米国とイランの和平合意の可能性といった外交的解決がなされたとしても、潜在的なリスクは残ります。

これを軽減するために、ラジャン氏は2つの並行した道筋を提案しています。第一に、インドは戦略的石油備蓄を大幅に拡大しなければなりません。第二に、柔軟なバックアップ・エネルギーの選択肢が必要です。同氏は、再生可能エネルギーへの長期的な移行を推進すると同時に、石炭生産を迅速に増強できる中国のモデルを戦術的な必要性として挙げています。しかし、再生可能エネルギーへの移行には特有のリスクが伴うとも警告しています。インドは依然として太陽電池や風力発電部品の輸入に大きく依存しており、国内製造のさらなる強化が必要不可欠です。

関税戦争と貿易の脆弱性への対応

貿易面において、ラジャン氏は、インドは今年初めよりも現在は良い状況にあるものの、新たな課題が浮上していると指摘しました。同氏は、強制労働への懸念に関連して導入される12.5%の関税に注目しており、これはパキスタンやバングラデシュといった近隣諸国が直面している10%よりもわずかに高い水準です。

より重大な差し迫った脅威は、米国による「過剰生産能力」の調査の可能性であり、これが追加関税につながる恐れがあります。このような保護主義的な動きから身を守るために、ラジャン氏は、単一の地政学的ショックが経済を麻痺させることがないよう、インドは輸入元と輸出市場の両方を積極的に多角化しなければならないと主張しています。

FDI（外国直接投資）のギャップとルピー安への対応

ラジャン氏はまた、過去2年間で米ドルに対して14%近く下落したインドルピーに影響を与えている構造的な問題についても言及した。興味深いことに、彼はこの下落の要因を、原油価格の変動よりもむしろ外国直接投資（FDI）の不足にあるとしている。送金流入は引き続き堅調であるものの、インドの力強いGDP成長と実際の国内投資レベルとの間に懸念すべき乖離があることを指摘した。

彼は、原油価格が1バレルあたり85ドル前後で推移すれば、経常収支の状況は「比較的緩やか」に留まると示唆した一方で、政策立案者はコストのかかる資本流入インセンティブによって過剰反応しないよう注意すべきだと述べた。その代わりに、国内投資に関する「言葉と行動（the walk and the talk）」の乖離を埋めることに焦点を当てるべきであるとした。

石油の先を見据えて：次なる脆弱性

今後3年から5年を見据えると、ラジャン氏は、次の大きなショックはエネルギー関連ではなく、医薬品原料のサプライチェーン危機になる可能性があると警告した。ジェネリック医薬品の世界的なリーダーとして、インドの輸入医薬品原料への依存は、致命的な失敗点となる可能性がある。彼は、長期的な経済主権を確保するために、すべての重要物資に対して戦略的バッファーと国内生産能力を構築するよう政府に促している。

主な要点