Raghuram Rajan เตือนอินเดีย: เร่งสร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

ในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังปรับเปลี่ยนเส้นทางการค้าโลก Raghuram Rajan อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้ออกมาเตือนเชิงวิกฤตต่อผู้กำหนดนโยบายของอินเดียเกี่ยวกับความมั่นคงทางพลังงานและความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ โดยเขาโต้แย้งว่าความหยุดชะงักที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ถือเป็นสัญญาณเตือนให้อินเดียต้องเสริมสร้างเกราะป้องกันเชิงยุทธศาสตร์และลดการพึ่งพาแหล่งทรัพยากรเพียงแหล่งเดียว

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงยุทธศาสตร์

Rajan เน้นย้ำว่าความเปราะบางของอินเดียต่อการหยุดชะงักทางทะเลเป็นความจริงเชิงโครงสร้างที่ไม่สามารถมองข้ามได้ ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นเลือดใหญ่สำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) ของอินเดีย แม้ว่าจะมีข้อยุติทางการทูต เช่น ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่อาจเกิดขึ้น แต่ความเสี่ยงพื้นฐานก็ยังคงอยู่

เพื่อบรรเทาปัญหานี้ Rajan เสนอแนวทางคู่ขนานสองประการ ประการแรก อินเดียต้องขยายสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ ประการที่สอง ประเทศจำเป็นต้องมีทางเลือกพลังงานสำรองที่ยืดหยุ่น เขาชี้ให้เห็นถึงโมเดลของจีนที่สามารถเร่งการผลิตถ่านหินได้อย่างรวดเร็วว่าเป็นความจำเป็นทางยุทธวิธี ในขณะเดียวกันก็ต้องผลักดันการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนในระยะยาว อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนก็นำมาซึ่งความเสี่ยงในตัวมันเอง เนื่องจากอินเดียยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลมอย่างหนัก ซึ่งจำเป็นต้องมีการผลักดันการผลิตภายในประเทศให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

การรับมือกับสงครามภาษีและความเปราะบางทางการค้า

ในด้านการค้า Rajan ตั้งข้อสังเกตว่าแม้ปัจจุบันอินเดียจะอยู่ในสถานะที่ดีกว่าเมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา แต่ความท้าทายใหม่ๆ กำลังปรากฏขึ้น เขาเน้นย้ำถึงภาษีศุลกากร 12.5% ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งเชื่อมโยงกับความกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ โดยเป็นอัตราที่สูงกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับอัตรา 10% ที่ประเทศเพื่อนบ้านอย่างปากีสถานและบังกลาเทศต้องเผชิญ

ภัยคุกคามที่สำคัญกว่าที่กำลังคืบคลานเข้ามาคือ การตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ที่อาจเกิดขึ้นโดยสหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่การเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติม เพื่อป้องกันการเปลี่ยนแปลงเชิงคุ้มครองทางการค้า (protectionist shifts) เช่นนี้ Rajan โต้แย้งว่าอินเดียต้องเร่งกระจายทั้งแหล่งนำเข้าและตลาดส่งออก เพื่อให้มั่นใจว่าความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงครั้งเดียวจะไม่ทำให้เศรษฐกิจเป็นอัมพาต

การจัดการช่องว่างของ FDI และค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลง

Rajan also addressed the structural issues affecting the Indian Rupee, which has depreciated nearly 14% against the US Dollar over the last two years. Interestingly, he attributes this slide less to volatile oil prices and more to a lack of Foreign Direct Investment (FDI). While remittance inflows remain robust, he noted a concerning gap between India's strong GDP growth and its actual level of domestic investment.

He suggested that while the current account position remains "relatively mild" if oil stays around $85 per barrel, policymakers should be wary of overreacting with costly capital-inflow incentives. Instead, the focus should be on bridging the gap between "the walk and the talk" regarding domestic investment.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Looking toward the next three to five years, Rajan warned that the next major shock might not be energy-related, but rather a supply chain crisis in pharmaceutical inputs. As a global leader in generic drugs, India's reliance on imported active ingredients could become a critical failure point. He urges the government to build strategic buffers and domestic production capacities for all critical commodities to ensure long-term economic sovereignty.

Key Takeaways