Raghuram Rajan เตือนอินเดีย: เร่งสร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย (RBI) Raghuram Rajan ได้ส่งสัญญาณเตือนครั้งสำคัญไปยังผู้กำหนดนโยบายของอินเดีย โดยเตือนว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการหยุดชะงักของเส้นทางการค้ากำลังปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลก ในขณะที่โลกกำลังรับมือกับผลกระทบจากวิกฤตการณ์ช่องแคบฮอร์มุซและการเปลี่ยนแปลงของระบอบภาษีศุลกากร Rajan แย้งว่าอินเดียต้องมองให้ไกลกว่าตัวเลขการเติบโตที่ปรากฏในพาดหัวข่าว เพื่อแก้ไขจุดอ่อนเชิงโครงสร้างที่ซ่อนอยู่

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงยุทธศาสตร์

ประเด็นหลักในคำเตือนของ Rajan เกี่ยวข้องกับความเปราะบางด้านพลังงานของอินเดีย ช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) ของอินเดีย Rajan เน้นย้ำว่าแม้จะมีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ก็ไม่สามารถขจัดความเสี่ยงพื้นฐานที่ปรากฏจากการหยุดชะงักในช่วงที่ผ่านมาได้

เพื่อบรรเทาปัญหานี้ เขาจึงเรียกร้องให้อินเดียสร้างสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ให้มีขนาดใหญ่ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ เขายังเสนอว่าอินเดียจำเป็นต้องมีทางเลือกพลังงานสำรองที่ยืดหยุ่น โดยยกตัวอย่างความสามารถของจีนในการเร่งการผลิตถ่านหินอย่างรวดเร็วเป็นต้นแบบ ในขณะเดียวกันก็ต้องผลักดันการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนในระยะยาว อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนเองก็มีความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทาน เนื่องจากอินเดียยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลมอย่างมาก เขาจึงเรียกร้องให้อุตสาหกรรมของอินเดียมีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นในการพัฒนาทางเลือกการผลิตภายในประเทศ

การรับมือกับภาษีการค้าและการกระจายการส่งออก

ในด้านการค้า Rajan ตั้งข้อสังเกตว่าแม้สถานะของอินเดียจะมีความมั่นคงมากกว่าเมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา แต่ความท้าทายใหม่ๆ กำลังคืบคลานเข้ามา เขาได้ระบุถึงภาษีศุลกากร 12.5% ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งเกี่ยวข้องกับประเด็นความกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ โดยระบุว่าอัตรานี้สูงกว่าอัตราประมาณ 10% ที่บังกลาเทศและปากีสถานเผชิญอยู่เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ภัยคุกคามที่สำคัญกว่าคือการตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ที่อาจนำไปสู่การเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมสำหรับสินค้าของอินเดีย

ตามความเห็นของ Rajan ทางออกคือการกระจายความเสี่ยงอย่างจริงจัง อินเดียต้องลดความเสี่ยงจากการเผชิญกับภาวะช็อกเพียงจุดเดียว โดยการกระจายทั้งแหล่งนำเข้าและตลาดส่งออก นอกจากนี้ เขายังเตือนว่าความเปราะบางครั้งใหญ่ถัดไปอาจไม่ใช่เรื่องพลังงาน แต่เป็นเรื่องของอุปทานวัตถุดิบทางเภสัชกรรมที่จำเป็นสำหรับอุตสาหกรรมยาชื่อสามัญ (generic drug) ขนาดใหญ่ของอินเดีย

การจัดการเรื่องค่าเงินรูปีและช่องว่างด้านการลงทุน

Rajan ยังได้กล่าวถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่มีส่วนทำให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลง 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา เขาโต้แย้งว่าการอ่อนค่าของสกุลเงินไม่ได้เป็นเพียงผลมาจากราคาน้ำมันเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงปัญหาที่ลึกกว่านั้น นั่นคือ อินเดียยังไม่สามารถดึงดูดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ได้เพียงพอ

แม้ว่าเงินโอนกลับประเทศจะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ Rajan ได้ชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างการเติบโตของ GDP ในภาพรวมที่แข็งแกร่งของอินเดียกับระดับการลงทุนภายในประเทศ ซึ่งเขาอธิบายช่องว่างนี้ว่าเป็นความแตกต่างระหว่าง "สิ่งที่พูดกับสิ่งที่ทำ" (the walk and the talk) เขากล่าวเสนอว่าหากราคาน้ำมันโลกทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สถานะดุลบัญชีเดินสะพัดจะยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าการตอบสนองเชิงนโยบายบางอย่างต่อเงินทุนไหลเข้าในช่วงที่ผ่านมาอาจเป็นการตอบสนองที่เกินกว่าเหตุ

ประเด็นสำคัญ