라구람 라잔의 경고: 인도, 석유 비축량 확대 및 무역 다변화 필요

라구람 라잔 전 인도 중앙은행(RBI) 총재가 인도 정책 입안자들에게 중대한 경고를 보냈다. 그는 지정학적 긴장과 무역 경로의 혼란이 글로벌 경제 지형을 재편하고 있다고 경고했다. 호르무즈 해협 위기와 관세 체계의 변화로 인한 충격이 전 세계에 미치는 가운데, 라잔은 인도가 단순히 표면적인 성장 수치에 매몰되지 말고 근본적인 구조적 취약성을 해결해야 한다고 주장한다.

에너지 안보 및 전략적 비축량 강화

라잔의 경고 중 핵심적인 부분은 인도의 에너지 취약성에 관한 것이다. 호르무즈 해협은 인도의 원유, LNG, LPG 수입에 있어 여전히 핵심적인 통로이다. 라잔은 미국과 이란 간의 잠재적인 평화 협정이 체결되더라도 최근의 혼란으로 드러난 근본적인 위험은 사라지지 않을 것이라고 강조했다.

이를 완화하기 위해 그는 인도가 훨씬 더 큰 규모의 전략적 석유 비축량을 구축해야 한다고 촉구했다. 또한, 그는 중국이 석탄 생산을 급격히 늘릴 수 있는 능력을 모델로 언급하며, 인도가 장기적인 재생 에너지 전환을 추진하는 동시에 유연한 백업 에너지 옵션을 확보해야 한다고 제안했다. 그러나 그는 재생 에너지로의 전환 자체가 공급망 리스크를 수반할 수 있다고 경고했는데, 이는 인도가 여전히 수입산 태양광 셀과 풍력 부품에 크게 의존하고 있기 때문이다. 그는 인도 산업계가 국내 제조 대안을 개발하는 데 있어 더욱 주도적인 역할을 수행해야 한다고 촉구했다.

무역 관세 대응 및 수출 다변화

무역 측면에서 라잔은 인도의 상황이 올해 초보다는 안정적이지만, 새로운 도전 과제들이 다가오고 있다고 지적했다. 그는 강제 노동 문제와 관련된 12.5%의 관세 도입 가능성을 언급하며, 이는 방글라데시와 파키스탄이 직면한 약 10%의 세율보다 약간 높은 수준이라고 설명했다. 그러나 더 큰 위협은 인도 제품에 추가 관세를 부과할 수 있는 잠재적인 '과잉 생산 능력(excess capacity)' 조사이다.

라잔에 따르면 해결책은 공격적인 다변화에 있다. 인도는 수입원과 수출 시장을 모두 다변화함으로써 단일 충격에 노출되는 위험을 줄여야 한다. 그는 또한 다음번 주요 취약점이 에너지가 아니라, 인도의 거대한 제네릭 의약품 산업에 필수적인 의약품 원료 공급이 될 수 있다고 경고했다.

루피화 및 투자 격차 문제 해결

라잔은 또한 지난 2년 동안 미 달러 대비 루피화 가치가 14% 하락하는 데 기여한 구조적 문제들을 다루었습니다. 그는 통화 가치 하락이 단순히 유가 때문만이 아니라 더 깊은 문제를 반영하고 있다고 주장했습니다. 즉, 인도가 충분한 외국인 직접 투자(FDI)를 유치하지 못하고 있다는 것입니다.

송금 유입은 높은 수준을 유지하고 있지만, 라잔은 인도의 강력한 헤드라인 GDP 성장률과 국내 투자 수준 사이의 괴리를 지적했습니다. 그는 이 격차를 "말과 행동의 차이(the walk and the talk)"라고 표현했습니다. 그는 국제 유가가 배럴당 85달러 선에서 안정된다면 경상수지 상황은 관리 가능한 수준으로 유지될 것이라고 시사하며, 이는 최근 자본 유입에 대한 일부 정책적 대응이 과잉 반응일 수 있음을 의미합니다.

핵심 요약