Raghuram Rajan Warns India: Build Oil Reserves and Diversify Trade

Former RBI Governor Raghuram Rajan has issued a critical wake-up call to Indian policymakers, warning that geopolitical tensions and disrupted trade routes are reshaping the global economic landscape. As the world absorbs shocks from the Strait of Hormuz crisis and shifting tariff regimes, Rajan argues that India must move beyond headline growth figures to address underlying structural vulnerabilities.

Strengthening Energy Security and Strategic Reserves

A central pillar of Rajan’s warning concerns India’s energy vulnerability. The Strait of Hormuz remains a critical artery for India's imports of crude oil, LNG, and LPG. Rajan emphasized that even a potential US-Iran peace deal would not eliminate the fundamental risks exposed by recent disruptions.

To mitigate this, he urged India to build significantly larger strategic oil reserves. Furthermore, he suggested that India needs flexible backup energy options—citing China’s ability to rapidly ramp up coal production as a model—while simultaneously pushing for a long-term renewable energy transition. However, he cautioned that the renewable shift itself carries supply-chain risks, as India remains heavily dependent on imported solar cells and wind components. He called for the Indian industry to take a more proactive role in developing domestic manufacturing alternatives.

On the trade front, Rajan noted that while India's position is more stable than it was earlier this year, new challenges loom. He flagged an incoming 12.5% tariff tied to forced-labor concerns, noting it is slightly higher than the ~10% rates faced by Bangladesh and Pakistan. A more significant threat, however, is a potential "excess capacity" probe that could impose additional tariffs on Indian goods.

The solution, according to Rajan, is aggressive diversification. India must reduce its exposure to any single shock by diversifying both its import sources and its export markets. He also warned that the next major vulnerability might not be energy, but the supply of pharmaceutical inputs essential for India’s massive generic drug industry.

Addressing the Rupee and Investment Gaps

ಕಳೆದ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅಮೆರಿಕನ್ ಡಾಲರ್ ಎದುರು ರೂಪಾಯಿಯ ಮೌಲ್ಯವು ಶೇಕಡಾ 14 ರಷ್ಟು ಕುಸಿದಿರುವುದಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾದ ರಚನಾತ್ಮಕ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಬಗ್ಗೆಯೂ ರಾಜನ್ ಮಾತನಾಡಿದರು. ಕರೆನ್ಸಿಯ ಈ ಕುಸಿತವು ಕೇವಲ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳ ಪರಿಣಾಮವಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಇದು ಒಂದು ಆಳವಾದ ಸಮಸ್ಯೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ: ಭಾರತವು ಸಾಕಷ್ಟು ವಿದೇಶಿ ನೇರ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು (FDI) ಆಕರ್ಷಿಸುವಲ್ಲಿ ವಿಫಲವಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸಿದರು.

ಹಣ ವರ್ಗಾವಣೆ (remittance) ಹರಿವು ಹೆಚ್ಚಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಭಾರತದ ಬಲಿಷ್ಠ ಜಿಡಿಪಿ (GDP) ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮಟ್ಟಗಳ ನಡುವಿನ ಅಸಮತೋಲನವನ್ನು ರಾಜನ್ ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದರು—ಇದನ್ನು ಅವರು "ಮಾತು ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯದ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸ" (the walk and the talk) ಎಂದು ಬಣ್ಣಿಸಿದರು. ಜಾಗತಿಕ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಪ್ರತಿ ಬ್ಯಾರೆಲ್‌ಗೆ ಸುಮಾರು $85 ರ ಬಳಿ ಸ್ಥಿರವಾಗಿದ್ದರೆ, ಚಾಲ್ತಿ ಖಾತೆಯ ಸ್ಥಿತಿಯು ನಿರ್ವಹಣೆಗೆ ಯೋಗ್ಯವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ಸೂಚಿಸಿದರು, ಅಂದರೆ ಬಂಡವಾಳದ ಹರಿವಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಇತ್ತೀಚಿನ ಕೆಲವು ನೀತಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗಳು ಅತಿಯಾದ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗಳಾಗಿರಬಹುದು ಎಂದು ಅವರು ಅಭಿಪ್ರಾಯಪಟ್ಟರು.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು