Raghuram Rajan ostrzega Indie: Buduj rezerwy ropy i dywersyfikuj handel

Były gubernator RBI, Raghuram Rajan, wydał krytyczne ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, ostrzegając, że napięcia geopolityczne i zakłócenia na szlakach handlowych zmieniają globalny krajobraz gospodarczy. Podczas gdy świat radzi sobie ze skutkami kryzysu w cieśninie Ormuz i zmieniającymi się reżimami celnymi, Rajan argumentuje, że Indie muszą wyjść poza główne wskaźniki wzrostu, aby zająć się u podstawowymi słabościami strukturalnymi.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Głównym filarem ostrzeżenia Rajana jest podatność Indii na wstrząsy energetyczne. Cieśnina Ormuz pozostaje kluczową arterią dla indyjskiego importu ropy naftowej, LNG i LPG. Rajan podkreślił, że nawet potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem nie wyeliminuje fundamentalnych ryzyk ujawnionych przez niedawne zakłócenia.

Aby temu zapobiec, wezwał Indie do budowy znacznie większych strategicznych rezerw ropy. Ponadto zasugerował, że Indie potrzebują elastycznych opcji zapasowych w energetyce — podając jako model zdolność Chin do szybkiego zwiększania produkcji węgla — przy jednoczesnym dążeniu do długoterminowej transformacji w kierunku energii odnawialnej. Ostrzegł jednak, że samo przejście na odnawialne źródła energii niesie ze sobą ryzyka w łańcuchu dostaw, ponieważ Indie pozostają silnie uzależnione od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów wiatrowych. Wezwał indyjski przemysł do podjęcia bardziej proaktywnej roli w rozwijaniu krajowych alternatyw produkcyjnych.

Nawigowanie wśród ceł handlowych i dywersyfikacja eksportu

W kwestii handlu Rajan zauważył, że choć pozycja Indii jest stabilniejsza niż na początku tego roku, nadchodzą nowe wyzwania. Wskazał na nadchodzącą stawkę celną w wysokości 12,5%, związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej, zauważając, że jest ona nieco wyższa niż stawki rzędu ~10% stosowane wobec Bangladeszu i Pakistanu. Znaczniejszym zagrożeniem jest jednak potencjalne dochodzenie w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, które mogłoby nałożyć dodatkowe cła na indyjskie towary.

Rozwiązaniem, według Rajana, jest agresywna dywersyfikacja. Indie muszą zmniejszyć swoją ekspozycję na pojedyncze wstrząsy poprzez dywersyfikację zarówno źródeł importu, jak i rynków eksportowych. Ostrzegł również, że kolejną poważną słabością może nie być energia, lecz dostawy surowców farmaceutycznych niezbędnych dla ogromnego indyjskiego przemysłu leków generycznych.

Kwestia rupii i luki inwestycyjne

Rajan odniósł się również do problemów strukturalnych przyczyniających się do 14-procentowej deprecjacji rupii względem dolara amerykańskiego w ciągu ostatnich dwóch lat. Argumentował, że spadek wartości waluty nie jest jedynie wynikiem cen ropy, lecz odzwierciedla głębszy problem: Indie nie są w stanie przyciągnąć wystarczających bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI).

Choć napływ przekazów pieniężnych pozostaje wysoki, Rajan wskazał na rozdźwięk między silnym wzrostem PKB Indii a poziomem inwestycji krajowych – lukę, którą opisał jako różnicę między „słowami a czynami” (the walk and the talk). Zasugerował, że jeśli światowe ceny ropy ustabilizują się w okolicach 85 USD za baryłkę, bilans rachunku bieżącego pozostanie pod kontrolą, co sugeruje, że niektóre niedawne reakcje polityczne na napływ kapitału mogą być przesadzone.

Kluczowe wnioski