Raghuram Rajan wzywa Indie do budowy rezerw ropy naftowej i dywersyfikacji handlu

Były gubernator RBI, Raghuram Rajan, wydał krytyczne ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, podkreślając, że napięcia geopolityczne w Cieśninie Ormuz obnażyły głęboko zakorzenione słabości w bezpieczeństwie energetycznym i handlowym Indii. W obliczu coraz większych zakłóceń na globalnych szlakach handlowych, Rajan argumentuje, że Indie muszą przesunąć punkt ciężkości na długoterminową odporność gospodarczą, zamiast skupiać się jedynie na bieżących nagłówkach prasowych.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Rajan podkreślił, że Cieśnina Ormuz pozostaje krytycznym wąskim gardłem, przez które przechodzi ogromna część indyjskiego importu ropy naftowej, LNG oraz LPG. Argumentował, że potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem nie wystarczy, aby zapewnić stabilność; zamiast tego Indie muszą proaktywnie budować znacznie większe strategiczne rezerwy ropy.

Poza ropą, Rajan zasugerował, że Indie potrzebują elastycznych opcji zapasowych w energetyce. Wskazał na model Chin, polegający na zdolności do szybkiego zwiększania produkcji węgla podczas kryzysów, jako na wykonalną strategię krótkoterminową. Choć opowiada się za długoterminowym przejściem na odnawialne źródła energii, ostrzegł, że transformacja energetyczna niesie ze sobą własne ryzyka. Obecnie Indie pozostają silnie uzależnione od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów do turbin wiatrowych, dlatego wezwał indyjski przemysł do podjęcia bardziej zdecydowanej roli w produkcji tych krajowych alternatyw.

Łagodzenie ryzyk handlowych i zagrożeń celnych

W kwestiach handlowych Rajan zauważył, że choć Indie radzą sobie obecnie z amerykańskimi zagrożeniami celnymi lepiej niż na początku tego roku, nadchodzą nowe wyzwania. Wskazał na konkretną stawkę celną w wysokości 12,5% związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej – co jest wartością nieco wyższą niż ok. 10% stawki, z którymi mierzą się Bangladesz i Pakistan. Zidentyfikował jednak poważniejsze ryzyko: nadchodzące dochodzenie w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych” (excess capacity), które może nałożyć dodatkowe cła na już istniejące stawki.

Aby przeciwdziałać tym zagrożeniom, główną rekomendacją Rajana jest dywersyfikacja. Indie muszą zmniejszyć swoją podatność na pojedyncze wstrząsy poprzez dywersyfikację zarówno źródeł importu, jak i rynków eksportowych, zapewniając, że przesunięcia geopolityczne w jednym regionie nie sparaliżują gospodarki narodowej.

Kwestia rupii i luk inwestycyjnych

Rajan odniósł się również do strukturalnych przyczyn 14-procentowej deprecjacji rupii względem dolara amerykańskiego w ciągu ostatnich dwóch lat. Argumentował, że spadek ten nie jest jedynie wynikiem wahań cen ropy naftowej, lecz sygnałem niewystarczających bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI). Choć napływ przekazów pieniężnych pozostaje silny, zauważył niepokojącą lukę między wysokim podawanym wzrostem PKB Indii a rzeczywistym poziomem inwestycji krajowych.

Ostrzegł decydentów przed nadmierną reakcją na sytuację rachunku obrotów bieżących poprzez stosowanie kosztownych zachęt, takich jak propozycja FCNR(B), zwłaszcza jeśli ceny ropy ustabilizują się w okolicach 85 USD za baryłkę. Zamiast tego wezwał do skupienia się na przyciąganiu wysokiej jakości kapitału, który może podtrzymać długoterminowy wzrost.

Patrząc poza ropę: Kolejna podatność na wstrząsy

Na koniec Rajan ostrzegł, że kolejny szok gospodarczy może nie wynikać z sektora energetycznego, lecz z niedoboru kluczowych surowców farmaceutycznych wykorzystywanych w produkcji leków generycznych. Wezwał rząd do przyjęcia perspektywy trzy- do pięcioletniej dla wszystkich kluczowych towarów, budując strategiczne bufory i krajowe moce produkcyjne, aby zapewnić, że Indie nigdy więcej nie zostaną zaskoczone.

Kluczowe wnioski