Raghuram Rajan insta a Índia a construir reservas de petróleo e diversificar o comércio

O ex-governador do RBI, Raghuram Rajan, emitiu um alerta crítico aos formuladores de políticas indianos, enfatizando que as tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz expuseram vulnerabilidades profundas na segurança energética e comercial da Índia. À medida que as rotas comerciais globais enfrentam interrupções crescentes, Rajan argumenta que a Índia deve mudar seu foco para a resiliência econômica de longo prazo, em vez de apenas gerenciar manchetes imediatas.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

Rajan destacou que o Estreito de Ormuz continua sendo um ponto de estrangulamento crítico, representando uma parcela massiva das importações de petróleo bruto, GNL e GLP da Índia. Ele argumentou que um potencial acordo de paz entre os EUA e o Irã não é suficiente para garantir a estabilidade; em vez disso, a Índia deve construir proativamente reservas estratégicas de petróleo muito maiores.

Além do petróleo, Rajan sugeriu que a Índia precisa de opções de energia de reserva flexíveis. Ele apontou o modelo da China de ser capaz de aumentar rapidamente a produção de carvão durante crises como uma estratégia viável de curto prazo. Embora defenda uma transição de longo prazo para energias renováveis, ele alertou que a transição para a energia verde traz seus próprios riscos. Atualmente, a Índia permanece fortemente dependente da importação de células solares e componentes eólicos, e ele pediu que a indústria indiana assuma um papel mais agressivo na fabricação dessas alternativas domésticas.

Mitigando Riscos Comerciais e Ameaças Tarifárias

No âmbito comercial, Rajan observou que, embora a Índia esteja navegando melhor pelas ameaças tarifárias dos EUA do que no início deste ano, novos desafios estão surgindo. Ele sinalizou uma tarifa específica de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado — ligeiramente superior às taxas de ~10% enfrentadas por Bangladesh e Paquistão. No entanto, ele identificou um risco mais significativo: uma próxima investigação de "excesso de capacidade" que poderia acumular tarifas adicionais sobre as taxas existentes.

Para combater essas ameaças, a principal recomendação de Rajan é a diversificação. A Índia deve reduzir sua exposição a qualquer choque individual, diversificando tanto suas fontes de importação quanto seus mercados de exportação, garantindo que mudanças geopolíticas em uma região não paralisem a economia nacional.

Abordando a Rupia e as Lacunas de Investimento

Rajan também abordou as razões estruturais por trás da desvalorização de 14% da rúpia em relação ao dólar americano nos últimos dois anos. Ele argumentou que a queda não é meramente um resultado da flutuação dos preços do petróleo, mas um sinal de Investimento Estrangeiro Direto (IED) insuficiente. Embora as entradas de remessas permaneçam fortes, ele observou uma lacuna preocupante entre o alto crescimento do PIB nominal da Índia e seus níveis reais de investimento doméstico.

Ele alertou os formuladores de políticas contra reações exageradas às posições de conta corrente com incentivos dispendiosos, como a proposta FCNR(B), especialmente se os preços do petróleo se estabilizarem em torno de US$ 85 por barril. Em vez disso, ele instou por um foco na atração de capital de alta qualidade que possa sustentar o crescimento de longo prazo.

Olhando Além do Petróleo: A Próxima Vulnerabilidade

Por fim, Rajan alertou que o próximo choque econômico pode não vir da energia, mas de insumos farmacêuticos críticos usados na fabricação de medicamentos genéricos. Ele instou o governo a adotar uma perspectiva de três a cinco anos para todas as commodities críticas, construindo estoques estratégicos e capacidades de produção doméstica para garantir que a Índia nunca seja pega de surpresa novamente.

Principais Conclusões