Raghuram Rajan Alerta a Índia: Construir Reservas de Petróleo e Diversificar o Comércio

O ex-governador do RBI, Raghuram Rajan, emitiu um alerta crítico sobre a resiliência econômica da Índia diante das crescentes tensões geopolíticas. Destacando as vulnerabilidades expostas pelas interrupções no Estreito de Ormuz, Rajan argumenta que a Índia deve reforçar urgentemente suas reservas estratégicas e diversificar suas dependências comerciais para evitar choques futuros.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

A recente instabilidade no Estreito de Ormuz destacou uma fraqueza estrutural significativa na segurança energética da Índia. Como o estreito serve como uma artéria vital para uma parcela massiva das importações de petróleo bruto, GNL e GLP da Índia, Rajan enfatiza que mesmo um potencial acordo de paz entre os EUA e o Irã não pode apagar a vulnerabilidade subjacente.

Para mitigar isso, Rajan sugere dois caminhos imediatos:

No entanto, ele alertou que a transição verde traz seus próprios riscos. A Índia depende atualmente de forma pesada de células solares e componentes eólicos importados, observando que a indústria indiana deve assumir um papel mais proativo na construção de capacidades de fabricação doméstica para evitar a troca de uma dependência de importação por outra.

No âmbito comercial, Rajan observou que, embora a Índia esteja em uma posição melhor do que no início deste ano, novos desafios estão surgindo. A Índia enfrenta uma tarifa de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado, o que é ligeiramente superior às taxas de ~10% enfrentadas por Bangladesh e Paquistão. Uma ameaça mais significativa, no entanto, é uma potencial investigação de "excesso de capacidade" que pode levar a tarifas adicionais.

Para combater esses riscos, a principal recomendação de Rajan é a diversificação rápida. A Índia deve reduzir sua dependência de fontes únicas de importação e expandir seu alcance para novos mercados de exportação para garantir que uma mudança de política em uma grande economia não paralise o comércio indiano.

Abordando Lacunas de IDE e a Depreciação da Rupia

Rajan também abordou os problemas estruturais que afetam a Rupia indiana, que se depreciou quase 14% em relação ao dólar americano nos últimos dois anos. Curiosamente, ele atribui essa queda não apenas aos preços do petróleo, mas à falta de Investimento Estrangeiro Direto (IED).

Embora as entradas de remessas permaneçam fortes, Rajan apontou uma desconexão entre o alto crescimento do PIB da Índia e seus níveis de investimento doméstico. Ele descreveu isso como um abismo entre "o discurso e a prática", instando os formuladores de políticas a investigar por que o investimento doméstico não acompanhou o desempenho econômico principal do país. Ele sugeriu ainda que, se os preços do petróleo se estabilizarem em torno de US$ 85 por barril, a posição da conta corrente permanecerá "relativamente branda", sugerindo que algumas respostas políticas recentes às entradas de capital podem ser reações exageradas.

Olhando Além do Petróleo: A Próxima Vulnerabilidade

Por fim, Rajan defendeu uma abordagem voltada para o futuro na gestão de commodities. Ele alertou que o próximo grande choque pode não ser a energia, mas os insumos farmacêuticos usados na fabricação de medicamentos genéricos. Ele pediu a criação de reservas estratégicas e o fortalecimento de laços com nações fornecedoras amigas para garantir que a Índia não seja pega de surpresa pela próxima crise na cadeia de suprimentos.

Principais Conclusões