Raghuram Rajan waarschuwt India: bouw olievoorraden op en diversifieer de handel

Voormalig RBI-gouverneur Raghuram Rajan heeft een kritieke waarschuwing uitgebracht over de economische veerkracht van India in het licht van de toenemende geopolitieke spanningen. Door de kwetsbaarheden te benadrukken die aan het licht zijn gekomen door verstoringen in de Straat van Hormuz, stelt Rajan dat India dringend zijn strategische reserves moet versterken en zijn handelsafhankelijkheden moet diversifiëren om toekomstige schokken te voorkomen.

Versterken van de energiezekerheid en strategische reserves

De recente instabiliteit in de Straat van Hormuz heeft een aanzienlijke structurele zwakte in de energiezekerheid van India blootgelegd. Omdat de zeestraat fungeert als een vitale ader voor een enorm deel van de import van ruwe olie, LNG en LPG door India, benadrukt Rajan dat zelfs een potentieel vredesakkoord tussen de VS en Iran de onderliggende kwetsbaarheid niet kan wegnemen.

Om dit te verzachten, stelt Rajan twee onmiddellijke paden voor:

Hij waarschuwde echter dat de groene transitie eigen risico's met zich meebrengt. India is momenteel sterk afhankelijk van de import van zonnecellen en windcomponenten, en merkt op dat de Indiase industrie een proactievere rol moet spelen in het opbouwen van binnenlandse productiecapaciteiten om te voorkomen dat de ene importafhankelijkheid wordt ingeruild voor de andere.

Op handelsgebied merkte Rajan op dat India, hoewel in een betere positie verkeert dan eerder dit jaar, te maken krijgt met nieuwe uitdagingen. India wordt geconfronteerd met een tarief van 12,5% vanwege zorgen over dwangarbeid, wat iets hoger is dan de tarieven van ongeveer 10% waar Bangladesh en Pakistan mee te maken hebben. Een grotere dreiging is echter een mogelijk onderzoek naar "overcapaciteit", wat tot extra tarieven zou kunnen leiden.

Om deze risico's het hoofd te bieden, is Rajans belangrijkste aanbeveling snelle diversificatie. India moet de afhankelijkheid van enkele importbronnen verminderen en zijn bereik in nieuwe exportmarkten vergroten om te garanderen dat een beleidswijziging in één grote economie de Indiase handel niet verlamt.

Aanpakken van FDI-tekorten en de devaluatie van de rupee

Rajan also addressed the structural issues affecting the Indian Rupee, which has depreciated nearly 14% against the US Dollar over the last two years. Interestingly, he attributes this slide not just to oil prices, but to a lack of Foreign Direct Investment (FDI).

While remittance inflows remain strong, Rajan pointed out a disconnect between India's high GDP growth and its domestic investment levels. He described this as a gap between "the walk and the talk," urging policymakers to investigate why domestic investment has not matched the country's headline economic performance. He further suggested that if oil prices stabilize around $85 a barrel, the current account position remains "relatively mild," implying that some recent policy responses to capital inflows may be overreactions.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Finally, Rajan urged a forward-looking approach to commodity management. He warned that the next major shock might not be energy, but pharmaceutical inputs used in generic drug manufacturing. He called for building strategic buffers and strengthening ties with friendly supplier nations to ensure India is not caught off guard by the next supply chain crisis.

Key Takeaways