Raghuram Rajan avverte l'India: costruire riserve di petrolio e diversificare il commercio

L'ex governatore della RBI Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico riguardo alla resilienza economica dell'India di fronte alle crescenti tensioni geopolitiche. Evidenziando le vulnerabilità esposte dalle interruzioni nello Stretto di Hormuz, Rajan sostiene che l'India debba urgentemente rafforzare le sue riserve strategiche e diversificare le sue dipendenze commerciali per evitare futuri shock.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

La recente instabilità nello Stretto di Hormuz ha messo in luce una significativa debolezza strutturale nella sicurezza energetica dell'India. Poiché lo stretto funge da arteria vitale per una parte massiccia delle importazioni indiane di petrolio greggio, GNL e GPL, Rajan sottolinea che anche un potenziale accordo di pace tra gli Stati Uniti e l'Iran non può cancellare la vulnerabilità sottostante.

Per mitigare questo rischio, Rajan suggerisce due percorsi immediati:

Tuttavia, ha avvertito che la transizione ecologica comporta i propri rischi. L'India attualmente dipende fortemente dalle importazioni di celle solari e componenti eolici, osservando che l'industria indiana deve assumere un ruolo più proattivo nella creazione di capacità produttive nazionali per evitare di sostituire una dipendenza dalle importazioni con un'altra.

Gestire le minacce tariffarie e la diversificazione del commercio

Sul fronte commerciale, Rajan ha notato che, sebbene l'India si trovi in una posizione migliore rispetto all'inizio dell'anno, stanno emergendo nuove sfide. L'India deve affrontare una tariffa del 12,5% legata a preoccupazioni sul lavoro forzato, un tasso leggermente superiore a quello del ~10% affrontato da Bangladesh e Pakistan. Una minaccia più significativa, tuttavia, è una potenziale indagine sulla "capacità in eccesso" che potrebbe portare a ulteriori dazi.

Per contrastare questi rischi, la raccomandazione principale di Rajan è una rapida diversificazione. L'India deve ridurre la sua dipendenza da singole fonti di importazione ed espandere la sua portata in nuovi mercati di esportazione per garantire che un cambiamento politico in una delle principali economie non paralizzi il commercio indiano.

Affrontare i gap di IDE e la svalutazione della rupia

Rajan ha affrontato anche i problemi strutturali che colpiscono la rupia indiana, che si è svalutata di quasi il 14% rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni. Interessante notare che egli attribuisce questo calo non solo ai prezzi del petrolio, ma anche alla mancanza di investimenti diretti esteri (IDE).

Sebbene i flussi di rimesse rimangano forti, Rajan ha evidenziato una discrepanza tra l'elevata crescita del PIL dell'India e i suoi livelli di investimento interno. Ha descritto questa situazione come un divario tra "le parole e i fatti", esortando i decisori politici a indagare sul perché l'investimento interno non sia stato all'altezza delle principali prestazioni economiche del Paese. Ha inoltre suggerito che, se i prezzi del petrolio si stabilizzassero intorno agli 85 dollari al barile, la posizione del conto corrente rimarrebbe "relativamente contenuta", implicando che alcune recenti risposte politiche ai flussi di capitale potrebbero essere eccessive.

Oltre il petrolio: la prossima vulnerabilità

Infine, Rajan ha sollecitato un approccio lungimirante alla gestione delle materie prime. Ha avvertito che il prossimo grande shock potrebbe non riguardare l'energia, bensì gli input farmaceutici utilizzati nella produzione di farmaci generici. Ha chiesto di costruire riserve strategiche e di rafforzare i legami con le nazioni fornitrici amiche per garantire che l'India non venga colta di sorpresa dalla prossima crisi della catena di approvvigionamento.

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